按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》大和資本發表研究報告表示，周大福（０１９２９）於香港及
中國市場於７月份首星期出現放綬迹象，認為中美貿易戰及人民幣波動是主要憂慮，維持周大福
的「買入」投資評級及目標價１２﹒３元。
報告指，２０１９年財年首季，周大福港澳地區的同店銷售增長達２６％，主要受惠於珠寶
首飾及黃金產品的同店銷售分別按年增長２６％及３１％。中國地區業務方面，同店銷售錄得
４％增長，當中珠寶首飾同店銷售按年下跌４％，而黃金產品按年上升１１％。
根據周大福７月份首五至六天的資料，香港地區同店銷售增長放緩，錄得個位數字增長，而
中國地區的同店銷售則轉差，但該行認為短期數據不足以反映結構轉差，只是符合周大福管理層
早前較保守的同店銷售增長指引，指港澳地區及中國地區的同店銷售會有中低單位數增長。
該行又預計，面對中美貿易戰及人民幣匯率波動對周大福業務沒有直接影響，但或為整體經
濟預測及消費情緒為來挑戰。該行認為，人民幣貶值或擴大對周大福的匯兌的影響，但同時亦帶
來機遇，認為這有助降低中國客外遊意欲，留於國內消費。
其次，該行認為租金下跌繼續有利周大福香港業務，即約２０至３０間續租店舖中有４０％
位於街舖，公司管理層認為有低雙位數降幅。再者，該行料周大福增開銷售點的計劃將不變，將
於分別於中國地區及港澳地區分別增開３００間及５間店舖，料當中中國地區７０％的會透過經
銷權等方或於三、四線城市開新店。
該行維持周大福「買入」投資評級，主要因為周大福於中國地區擴展業務及受惠於港澳地區
旅客人數上升，維持未來１２個月的目標價１２﹒３元不變。（ｋｉ）
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