按盤價 
《經濟通通訊社７日專訊》大和資本就內地汽車市場發表研究報告，對內地汽車市場維持「
中性」的看法，建議投資者揀選一些較強的本地汽車品牌，如吉利汽車（００１７５），認為其
可以避免合營公司重組架構的風險，亦有機會成為政策下較大的受惠者，予「買入」投資評級。
在有合營公司的汽車代工生產（ＯＥＭ）股方面，該行料廣汽集團（０２２３８）面對合營公司
重組架構風險較低，為該於板塊中的首選，予「買入」投資評級，而東風集團（００４８９）的
股價吸引，合營公司重組架構或帶來上行空間，予「優於大市」的投資評級。
報告指，廣汽面對合營公司重組架構的風險較低，一是因為儘管其有可能失去合營公司控股
權，但廣汽屬較強的本地汽車品牌可以支持其未來增長；二是內地中檔汽車市場競爭越趨激烈，
該行認為，廣汽的日本合作夥伴在合營公司重組架構方面或較審慎；三是因為廣汽或有較強的議
價能力，面對不利的協議可能性較低。但如果廣汽及其合作夥伴減持廣汽股份，該行預計廣汽的
股份價值可能會被評為介乎每股６元至７﹒８元。
東風集團方面，該行認為如東風持有３５％合營公司股權，而特別派息比率約為５０％或
７０％，東風的股價或有５－１３％的上行機會，因市場或消化部分寶馬華晨事件的負面影響，
以及因為其預期特別派息比率較年度派息比率１５％為高。不過，如果東風維持２５％合營公司
股權，股價或面對下行風險，因長遠盈利貢獻有限。而東風合營公司的合約到期日較其他代工生
產企業長約１５－２５年，或使其達成有利協議有較大的保障。（ｋｉ）
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