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02238 廣汽集團
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07/12/2018 11:45

《外資精點》大和:內地汽車市場前景中性,看好吉利、廣汽及東風

  《經濟通通訊社7日專訊》大和資本就內地汽車市場發表研究報告,對內地汽車市場維持「
中性」的看法,建議投資者揀選一些較強的本地汽車品牌,如吉利汽車(00175),認為其
可以避免合營公司重組架構的風險,亦有機會成為政策下較大的受惠者,予「買入」投資評級。
在有合營公司的汽車代工生產(OEM)股方面,該行料廣汽集團(02238)面對合營公司
重組架構風險較低,為該於板塊中的首選,予「買入」投資評級,而東風集團(00489)的
股價吸引,合營公司重組架構或帶來上行空間,予「優於大市」的投資評級。
  報告指,廣汽面對合營公司重組架構的風險較低,一是因為儘管其有可能失去合營公司控股
權,但廣汽屬較強的本地汽車品牌可以支持其未來增長;二是內地中檔汽車市場競爭越趨激烈,
該行認為,廣汽的日本合作夥伴在合營公司重組架構方面或較審慎;三是因為廣汽或有較強的議
價能力,面對不利的協議可能性較低。但如果廣汽及其合作夥伴減持廣汽股份,該行預計廣汽的
股份價值可能會被評為介乎每股6元至7﹒8元。
  東風集團方面,該行認為如東風持有35%合營公司股權,而特別派息比率約為50%或
70%,東風的股價或有5-13%的上行機會,因市場或消化部分寶馬華晨事件的負面影響,
以及因為其預期特別派息比率較年度派息比率15%為高。不過,如果東風維持25%合營公司
股權,股價或面對下行風險,因長遠盈利貢獻有限。而東風合營公司的合約到期日較其他代工生
產企業長約15-25年,或使其達成有利協議有較大的保障。(ki)
 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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