按盤價 
《股林淘金》大灣區內交通網絡扮演著重要的前期角色，促進區內的人流和物流離不開高速
公路的互通，經營高速公路的企業相信能從中受惠，當中深圳高速公路（００５４８）、越秀交
通（０１０５２）和合和公路（００７３７）可給予留意，筆者較為喜愛首兩家企業。
深圳高速公路主要在廣東省內建造、營運及管理收費公路及高速公路。集團在２月尾發盈喜
，預計去年純利同比增１﹒４７倍至約人民幣３４﹒１４億元。若排除深圳運輸委員會提前收回
集團持有的南光高速、鹽排高速和鹽壩高速帶來的一次性收益約１５﹒２億元，核心盈利仍錄得
５％的增長。過往集團派息比率高達４成，去年獲得一次性收益，憧憬集團派發特別息，全年股
息回報率或可高達７厘。
越秀交通經營業務相似，但營運的公路位置較為分散，現時積極布局湖北、湖南、河南地區
公路，涉及大灣區的公路則集中在廣州一帶。２０１８年收入上升５﹒３％至人民幣２８﹒５億
元，純利增長１１﹒２％至人民幣１０﹒５４億元。市帳率是公路股中最低，只有０﹒８８倍，
而股息派發有６﹒３厘。
公路板塊普遍現金流穩定，派息可觀。現時深圳高速公路和越秀交通預測市盈率分別為
７﹒２倍和８﹒３倍，前者平均公路經營權約１０年，後者約有１５年，未來現金流及派息仍可
持續，但投資者需留意其往後公路投資的回報時長，以及經營期限等因素。現時兩者股價均處於
保歷加通道中軸線，投資者可待股價成交額明顯增加時買入作中長線投資。
《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
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