《專家之言－張穎群》春節後港股望拾級升，企穩二萬九上望三萬關

　　《專家之言》美國勞工部公布早前２０１９年１２月消費者物價指數（ＣＰＩ）按月計升由
幅略放緩至０﹒２％，低過預期的升幅０﹒３％，按年計升２﹒３％，同低過預期升２﹒４％，
但創出自２０１８年１０月以來最大升幅。扣除食品及能源的核心ＣＰＩ按月升０﹒１％，同低
於預期及１１月份升０﹒２％，按年計升２﹒３％符預期，及接近聯儲局目標２％。
　　聯儲局內官員皆認同，年內維持利率不變，但亦提出甚麼時候會出現金融風險？出現後，可
有能力或方案可以解決？在沒有結論前，大家一致認為目前美國經濟增長尚算穩定，在低失業率
或低利率同時，暫未見有任何威脅。曾有局方前官員建議，聯儲局應再多找一些代替工具或制定
一些後備方案，以應付不時之需及分析如何計算金融風險。同時要防範因低利率成本的根源，推
動資產價值出現泡沫，再衍生出風險。
　　周內美國有多家大型銀行公布２０１９年第四季業績，全部預測皆比２０１８年同期優勝。
加上美方周三（１５日）跟中方簽署貿易協議，市場估計美股會延續升勢再創新高。但亦有投資
者憂慮，踏入１月份，標普已累計升逾２％，各指數續處於極高位置。而各基金持有美股，皆接
近全倉或最大金額。如股市出現回吐，可能出現全面拋售的情況。投資者應繼續聚焦在企業業績
結果如何。
　
＊外貿數據見進步，匯率升勢亦穩定＊
　
　　中國海關總署公布２０１９年１２月以美元計算的出入口貿易數據。出口上升７﹒６％，遠
好過預期升３﹒２％，為連跌４個月後轉為增長，同時創出年內３月以來的最高水平。但全年計
算，僅錄得０﹒５％的微量增長。同月進口增長１６﹒３％，亦高過預期上升９﹒６％，為自
２０１８年１０月以來最高，唯全年計則下跌２﹒８％。期內貿易順差４６７﹒９億美元，稍低
預期４８０億美元。全年計，順差４２１５﹒１億美元。以２０１９年全年計算，民營企業進出
口合共１３﹒４８萬億元人民幣，比上增加１１﹒４％，佔總體４２﹒７％，為民營企業首次超
越外資，成為最大主體。
　　受惠中美雙方簽署協議，近日來離岸人民幣匯率大幅造好，高見６﹒８８０，升破６﹒９０
關口，並創出近５個月高位。在岸亦觸及６﹒８８４５。市場上對人民幣匯率亦趨見樂觀。近日
內地人行及外匯管理局官員表示，央行會繼續在金融市場上考慮經濟增長及通脹，以調節槓杆率
和匯率，加強逆周期平衡或疏通制度。目前仍重點支持服務經濟、製造業和中小型微企業等。年
內外國投資者流入資金亦見增加，分別投資在債券和Ａ股上，升幅亦以倍數增長。
　
＊發債理想現超額，協助企業利集資＊
　
　　剛完結２０１９年，國內多家大型房地產企業已急不及待，共發行超過８０億美元債券。根
據以往紀錄，大多以年內短債為主。唯今次則較為特別，以中長期債券為主。龍湖集團
（００９６０）首次發行１２年期債券，碧桂園（０２００７）則發行１０年期債券。由於企業
在內地有穩健的財政能力，投資者對這類債券亦有一定的需求。就以隹兆業（０１６３８）及遠
洋集團（０３３７７）為例，原先融資規模僅４億美元，唯認購超額幾倍至最終獲得３０億美元
。
　　近期新股市熾熱。以超額認購６３７倍，並以上限６﹒６０元定價的新股九毛九
（０９９２２）於本周三（１５日）掛牌，升幅超過五成，並創出高達逾１５０倍的市盈率，為
近期表現最出色的新股。
　　重磅股騰訊（００７００）本周一（１３日）大幅造好，收企４０６﹒４０，升破去年南非
大股東Ｎａｓｐｅｒｓ的配售價４０５元。唯未能企穩並下滑至再跌穿４００元，也反映出在高
位沽壓極沉重。隨後續在３９６﹒２０元附近徘徊。
　　恆生指數本周二（１４日）曾高見２９１４９，近日略見調整，並回落至２９０００以下，
而成交金額亦超越千億元，市場暫作觀望。港股後市方面，升勢相信仍在，再升破２９０００應
問題不大，待企穩後再向上試３００００大關。估計在農曆新年假期後回來，逐步穩定過去，就
可拾級再上。《華盛証券　張穎群》