按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》近期多家國企出現債務違約，引發骨牌效應，由上周三（１１
日）截至昨日（１７日），已有２６筆信用債取消或推遲發行，面值總額共２６５億元人民幣，
其中多數發行人是城投公司和煤炭企業，內媒引述分析人士稱是信用債餘震引發的「次生災害」
。
方正證券表示，當前風險偏好修復需要時間且存在不確定性，煤炭行業何時恢復正常發債節
奏尚不明朗，但對一些依賴債券滾動融資的企業而言，短期又有較大的債券到期償付壓力，需警
惕可能帶來的風險隱憂。但方正認為，當前債券違約問題仍是點狀風險，沒必要過度恐慌。
煤炭企業成為融資困難的重災區，原因是河南國企永煤控股無預警下違約，並在逾期前把中
原銀行（０１２１６）持股轉移。方正認為，這次事件可能是一次關於債券市場信譽的深刻學習
，而對投資者而言，則是關於回歸發債主體基本面分析、客觀評價償債能力的又一次警醒，暗示
投資者不應認為國企有政府打救，就算資不抵債也可完成剛兌。
方正另外又指，當前煤炭行業債券存量佔所有信用債比重不到５％，永煤事件尚不至於引發
系統性風險和特別嚴重的流動性衝擊。（ｅｙ）
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