按盤價 
千里碩證券何啟俊：薦買建設銀行、置富產業信託
建設銀行（００９３９）：本月中，人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率０﹒５個百分
點，合共釋放１萬億人民幣資金，部分用於置換中期借貸便利（ＭＬＦ）和補足流動性缺口。在
後疫情時代，國內經濟增長動力有待改善，降準有助緩解企業的經營壓力，藉此支持實體經濟復
甦。對於內銀企業而言，降準措施有利增加貸款規模上限。
另一方面，銀保監早前透露，受到疫情拖累，國內商業銀行於２０２０上半年淨利潤錄得接
近雙位數跌幅，因低基數效應，預期今年上半年淨利潤會有所提升。政策方面，國務院於第一季
度決定將普惠小微企業貸款延期還本付息政策延長至２０２１年底，相信不良貸款上升的風險將
會滯後，減少短期不明朗性。策略上，近期大市相當波動，尤其是多個行業政策風險加劇，內銀
股抗跌力相對較好，加上預期中期業績表現有改善。建行現價為２０２１年預測市帳率０﹒４６
倍，股息率７﹒５厘，估值處於吸引水平，可趁低收集。目標價５﹒８３元，買入價５﹒３０元
，止蝕價４﹒７７元。（建議時股價：５﹒５２元）
置富產業信託（００７７８）：公司為房地產投資信託基金，在香港擁有１６個零售物業，
面積約３００萬平方呎零售樓面及逾２７００個停車位。旗下物業組合位處住宅屋苑，包括＋Ｗ
ＯＯ嘉湖、馬鞍山廣場、都會駅、置富都會等。目前本港疫情已經相對穩定，只有零星的輸入個
案，疫苗接種率正逐步提高，根據港府的資料顯示，已累計接種逾５００萬劑疫苗，接種率已超
過四成。預計趨勢延續的話，香港政府有望進一步放寬社交距離措施，將利好本港零售市道加快
復甦，公司旗下物業組合亦會受惠，給予的租金優惠會減少。
短期因素方面，由政府發放的第一期消費券將於周日（８月１日）發放，公司旗下的物業組
合不乏超級市場、食肆、便利店等，與民生消費關連度較高。在消費券措施帶動下，預料商場人
流以及購物意欲將會提升，增加與營業額相關的租金收入，利好下半年的業績表現。策略上，公
司現價為２０２１年預測市盈率１８﹒９倍，股息率５﹒５厘，屬防守之選。目標價９﹒２３元
，買入價８﹒３９元，止蝕價７﹒５５元。（建議時股價：８﹒３９元）《千里碩證券研究部經
理 何啟俊》（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）
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