《經濟通通訊社22日專訊》法巴發表研究報告表示,自從今年3月,由上海超日太陽能科
技公司所發行的債券違約,即內地首次正式發生債券違約事件後,投資者對高風險產品,例如信
託產品變得更為審慎,從新發行信託產品年期較短及回報較高可見一斑。
據內地媒體報道,由兩間私營公司-華通路橋集團(基建公司)及江蘇恆順達生物能源(新
能源公司)所發行的銀行同業市場買賣債券,也許不能向投資者償還本金及利息,或觸發市場關
注債券及信託產品違約風險上升,尤其是8月,當商品信託產品處還款高峰期。相對房地產及地
方政府融資平台(LGFV)信託,商品信託面對較大的流動性風險及抵押品貶值較快風險。考
慮到市場對信貸風險關注度日升,法巴估計,短期內,風險溢價或擴大,市場波動性增加。
根據法巴評估,銀監會對信託產品的態度有變,儘管基本上仍尋求維持社會穩定,防止對其
他公司產生乘數效應,但銀監會似乎對信託產品違約有較大容許。舉例說,中誠信託的誠至金開
1號發生違約時,銀監會積極聯繫地方政府、銀行及信託公司,以重組誠至金開1號,但當誠至
金開2號發生類似問題時,銀監會卻袖手旁觀。結果,中誠信託需要自行重組誠至金開2號,並
表示,或許會延遲還款期,及在市場上變賣抵押品以套現。
由於信託產品貸款成數較低,少於50%,故相信信託公司面對流動性風險較信貸風險為大
,估計信託公司之撥備及股本平均而言或可抵禦最多20%的不良貸款,因此預期短時間內不會
發生重大的信託產品違約事件,預期下半年中央將維持寬鬆貨幣政策,並放鬆貸款限額,有助穩
定經濟及改善投資者信心。(eh)
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