《股壇解碼－戴名》美經濟回氣再上，翠華控股坐以待斃

　　《股壇解碼》美國１月份零售額下跌０﹒８％遜預期，美國密歇根大學２月消費者信心指數
初值升至７９﹒６但略低過市場預期的８０，加上新屋動工和營建許可數據均低於市場預期，幸
好１月ＰＰＩ升０﹒９％顯示經濟動力仍在，相信美國經濟經過一段時間高增長後數據稍為回落
實屬正常，投資者不宜過份憂慮美國經濟降溫，由於數據利好，市場由原先預期聯儲局將於３月
份降息延遲到今年７月，最後一提是美國參議員去信ＳＥＣ要求叫停ＳＨＥＩＮ在美國上市申請
，中美金融戰場又再響起新警號。
　
＊左右為難＊
　
　　日本去年未經通脹調整的ＧＤＰ（名義ＧＤＰ）增長不足２％（只有１﹒９％），但以美元
計算後的規模為４﹒２萬億美元，落後於德國ＧＤＰ的４﹒５萬億美元，正式被德國超越，日本
從１９６８年開始成為了ＧＤＰ僅次於美國的世界第２大經濟體，直到２０１０年被中國超車成
世界第三，現在第三位置被德國搶去而且市場普遍預期未來五年有可能被印度迎頭趕上，最終跌
出前四，日本名義ＧＤＰ下跌的主要原因相信與日圓長期走軟有關，但匯價偏軟有利出口和旅遊
等輸入式經濟活動，雖然日本已經陷入技術性通縮，但投資者不要過份負面，高增長後出現降溫
也屬正常。
　
＊風高浪急＊
　
　　總部位於深圳的華南城（０１６６８）在上周三（１４日）發布公告稱因流動資金日趨緊張
，預期不會支付兩筆在９日和１２日到期票據利息，債務違約一觸即發，公司更聲稱可能導致破
產或其他形式重組，加上最近人民銀行發聲明堅守不發生系統風險的底線，市場揣測是否金融體
系已經開始開始面臨考驗。中國汽車流通協會汽車市場研究分會最新零售車輛銷量數據統計，１
月份中國狹義乘用車市場零售銷量高達２０３﹒５萬輛，按年增超過５０％，但環比下降接近
１４％，相關數據可能受到春節效應所影響而出現環比跌幅，但按年升幅卻顯示國內乘用車消費
開始自疫情復甦，至於能否帶動其他行業仍需時間觀察，至於國家外管局公布１月份中國外匯儲
備３﹒２１萬億美元，相比去年（２０２３年）１２月減少１８７億美元，主要原因是進出口疲
弱所致，最近人民幣匯價走勢偏軟對出口或多或少會有所幫助，今年第一季的經濟表現將決定今
年全年的經濟表現。
　
＊風光背後＊
　
　　恒指期權認沽比例升至６９：３１，之前估計恒指可能再次探底下試１４３００點，但農曆
年假期前後的反彈表現凶狠，個人估計有夾淡倉之嫌，牛熊證街貨比例亦升至５３：４７，　但
看倉位分報短期仍然看淡，恒指短期內仍然是反覆尋底的格局，剛公布的香港進出口數據差強人
意，雖然１２月對外商品整體出口貨量及進口貨量分別增長７﹒４％和６﹒７％，相信增長主要
由於２０２２年１２月仍處於還未復常的關係，可惜按全年計算則分別下跌１１﹒６％和
９﹒２％，數據顯示去年接近整整一年通關復常仍無助經濟，在今時今日市場缺乏動力的情況下
，如何刺激經濟有質量地增長才是首要的任務。
　
＊股票簡評＊
　
　　翠華控股（０１３１４）主要在香港、澳門，中國內地和新加坡經營港式餐廳，集團旗下品
牌包括翠華，廿一堂，揚食屋，錫蘭，堅信號上海生煎皇，川辣堂和Ｆｒｏｍ　Ｓｅｅｄ　ｔｏ
　Ｗｉｓｈ等品牌。剛經過的農曆年假期顯示香港市場明顯出現消費力不足，而且是丁財兩不旺
的境況，翠華控股全盛時期曾在港九新界設有３０多間翠華餐廳分店，如今全港僅餘６間分店，
近年翠華餐廳一直被消費者批評為定價高，出品差和服務差，可能由於以上原因而引致生意每況
越下，同樣情況也出現在錫蘭和堅信號上海生煎皇身上，在本地消費不振，遊客不多的情況下，
集團還要面對人手短缺，食材價格和租金上升的困境，翠華控股在開源（增加收入）無望的情況
下只好節流，這正好解釋了集團在現時租金議價能力強的時候還收縮規模的原因，集團截至去年
（２０２３年）９月３０日止手上的現金及現金等價物為２﹒２６億元，但流動負債卻超過
２﹒８億，簡單說就是資不抵債，加上翠華控股又沒有任何業務突破點，政府方面亦未見推出快
速有效刺激消費的政策，投資者宜先沽貨離場，下跌支持位在０﹒１２元附近。
《資深市場人士　戴名》
　
＊編者按：接到翠華就文章作出澄清，指資不抵債一般而言是總資產減去總負債即資產淨值為負
數。根據翠華２０２３年中期報告，截至２０２３年９月３０日，翠華的資產淨值約為４﹒６９
億元；其流動資產總額約為３﹒２８億元，流動負債總額約為２﹒８１億元。以其流動資產抵付
其流動負債，已經綽綽有餘，並不出現資不抵債的情況。
　
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