按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》高盛發表研究報告指，旺旺（００１５１）近期被下調評級，令
到公司市盈率跌至２００９年以來的低位，未來１２個月的市盈率只有２１倍，該行認為，投資
者已經重新投資旺旺，考慮到旺旺是內地最大的零食公司。
該行近期與公司管理層見面，了解公司於收入增長減慢的情況下，競爭策略上會否有改變。
該行指，每日奶類飲品銷售於今年第二季，比第一季改善，主要是存貨低；另外，於現代貿易
（Ｍｏｄｅｒｎ Ｔｒａｄｅ）模式進一步開展，主要是零售商的支持，但未足了解決該行的憂
慮，因為上半年比起去年，奶類產品的競爭加劇，另外消費者口味改變，轉向健康及功能性產品
，是旺旺產品未有覆蓋的。
該行認為，公司有需要建立核心競爭，系統性開發不同的產品予市場。由於公司自然增長慢
，及淨現金水平，該行問到公司會否考慮收購合併推動增長，管理層與過去的看法相似，維持審
慎態度，認為收購合併難以整合現有業務。
該行予旺旺「中性」評級，目標價由８﹒７元下調至８﹒３元，下調今明年每股盈利預測
２－６％，基於銷售下跌，及更高的推廣及營銷開支，料２０１５－１７年銷售及稅後純利的年
複合增長，分別增５％╱１％。（ｗｃ）
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