按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》巴克萊資本發表研究報告，指第四季內地的水泥市場通常為季
節性旺季，但有見今年第四季水泥價格的升勢不及去年同期，相信是因為需求呆滯，以及發改委
在吉林省的調查判處罰款，都對有影響。
巴克萊相信，華北及華西的水泥價格升幅會較少，當地的產能利用率亦低於８０％，當地的
生產商亦協議不會調升價格。該行認為，中國建材（０３３２３）及山水水泥（００６９１）受
的影響會比較大，因兩公司有８﹒５％至２０％的產能位於東北，削中建材及山水水泥目標價。
該行較看好安徽海螺（００９１４），指其銷售主要集中於華東及華南，而該地區的利用率
目前達到８９至９５％，而庫存水平為４５至５０％，將可於未來幾個月帶動該區水泥價格向好
。該行雖然削海螺目標價９％，但仍為行內首選，維持「增持」評級。
另外，巴克萊上調華潤水泥（０１３１３）目標價，主要由於第三季水泥價格按市價調整，
但就指雖然華南的水泥價格今年來都較強，但潤泥的長遠增長有限，目前亦未有實質整固計劃，
故維持「與大市同步」評級。
表列巴克萊對部分水泥股評級及目標價
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評級 目標價（港元） 目標價升跌幅轉變
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安徽海螺 增持 ３２﹒８５ －９％
中國建材 減持 ６﹒１ －９％
華潤水泥 與大市同步 ５﹒９１ ＋２％
山水水泥 與大市同步 ２﹒８ －８％
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（ｚｙ）
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