按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》交銀國際發表研究報告指出，金山（０３８８８）次季非通用
會計準則每股盈利０﹒１５元（人民幣．下同），按年升７％，按季升２０％，勝該行及市場預
期。
主要因為由附屬公司獵豹移動帶動，次季獵豹移動錄得收入３﹒８億元，按年大增
１３９％，按季升２０％，高過管理層預告的３﹒３５億元至３﹒４５億元，以及市場預測的
３﹒６８億元。主要由網頁及手機廣告收益大增帶動。該行預期獵豹會持續推進利潤化策略，而
且具國際市場競爭優勢。
報告指出，金山次季收益達７﹒５１億元，按年升５１％，按季升１１％，卻低過該行及市
場預期分別６％及１％。次季毛利率雖升１個百分點至８５％，但ＥＢＩＴ利潤率卻跌由３１％
大跌至１６％，主要因為移動分部研究開發費用大增，以及獵豹移動國際市場營銷費用增加。而
非通用會計準則下毛利率由３３％跌至２４％，主要因為上半年股份酬金成本增加，反映了獵豹
移動對特選僱員授予了購股權及獎勵股份。
交銀國際微升金山軟件今明年收入預測１％，反映次季遊戲及ＷＰＳ（文字處理軟件）收益
較低，同時被獵豹移動收益增長抵銷。該行維持非通用會計準則營運利潤率全年跌１０－１５個
百分點預期，因移動業務花費大。
該行維持金山目標價２６元，重申「長線買入」評級。（ａｐ）
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