按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》大和總研發表研究報告指出，首予中芯國際（００９８１）「
沽售」投資評級，目標價０﹒６５元。
大和指出，雖然自２０１１年起中芯管理層改組後令盈利轉正，但預期集團未來數季將經歷
困難。該行相信中芯於明年起量產２８納米技術，將拖低毛利率，直言集團今年末季起盈利將惡
化。
該行料中芯資本開支及折舊費用上升，將拉低毛利率，預計明年毛利率及營運利潤率分別為
２３﹒４％及４﹒７％，遠低於市場預測的２４﹒１％及８﹒５％。大和預計，撇除政府補貼，
中芯明年首季經營溢利見紅。
不過，該行預期物聯網將成為科網業長期趨勢，而中芯資本開支提升及內地需求增加，相信
可以善用物聯網的發展潛力。
大和認為中芯估值過高，而且基本面未能支撐。其股本回報率與台灣上市的聯華電子相若，
但中芯的市帳率高出達７０％。該行該看好台灣積體電路製造公司，因為其技術優勢。（ａｐ）
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