《鍾之日記》央媽維穩Ａ場升，蒙牛盈警未止瀉

　　《鍾之日記》１２月１６日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：升。

　　中國債市受美聯儲加息刺激現墜崖式下跌之際，「央媽」再次出手維穩，今日除通過公開市
場逆回購淨投放４５０億元（全周２５００億元），還向１９家金融機構開展３９４０億元中期
借貸便利（ＭＬＦ）操作，６４４０億元注入市場的資金，避免了恐慌情緒蔓延，令昨日一度跌
停的１０年期國債期貨主力合約大幅反彈，最終收漲１﹒３％，創上市以來最大單日漲幅。
　　而除人行外，中證監亦出手穩債市，市場傳中證監今早指導部分券商債券做市機構，繼續向
市場提供債券雙邊報價，且不要設置交易對手限制，主要是針對近期債市部分產品戶在債券交易
上面臨的流動性不足問題。
　　中信証券發表研究報告就指，人行淨投放流動性對沖維穩意圖明顯，雖在內外約束下無法大
幅度寬鬆，但仍在通過結構性工具補充流動性。
　　不過，上交所隔夜國債回購利率尾盤卻現異動，收報１３﹒２４％，漲幅逾３９２％。

＊Ａ場一周累挫３﹒４％，八個月最傷＊

　　「央媽」雙重放水加碼釋放流動性，祖國股市債市今日雙雙企穩。Ａ股上午延續滬弱深強格
局，午後滬綜指反覆回升，家用電器、環保、醫療保健及傳媒娛樂板塊升幅大，滬綜指全日收升
０﹒１７％，報３１２２﹒９８點，本周累挫３﹒４％，創近八個月最大一周跌幅。中小盤股份
受追捧，創業板盤中最多升１﹒５％，收復２０００點關，全日收升１﹒１３％，深成指及中小
創指分別升０﹒７７％及１﹒２３％。兩市全日成交額為４３３７億元人民幣，較上個交易日減
少５﹒４％。

＊香江魚缸拉鋸二萬二＊

　　香江魚缸受內險股走低拖累，港股低開６３點報２１９９６，雖然一度因為內銀股發力支撐
大市，曾倒升９５點見２２１５５點全日最高位，但午後沽壓增強，最低報２１９６５點，惟尾
市收復二萬二，最終軟３８點或０﹒１８％收報２２０２０點，主板成交７１６﹒９９億元，比
昨日少１１﹒２６％。
　　友邦（０１２９９）連跌兩日後逆市漲，收升１﹒５％，成升幅最大藍籌。中保監擬降低險
企股東持股上限，平保（０２３１８）、國壽（０２６２８）、太平（００９６６）分別軟
１﹒２％、１％及０﹒５％。

＊蒙牛再挫３﹒６％，輝山遭渾水唱空＊

　　蒙牛（０２３１９）發盈警，預期本年度將錄得較大虧損，其股價昨昨挫近３％後，今日未
止瀉，再續挫３﹒６％至１５元，為跌幅最大恆指成分股。
　　瑞信表示，原先預計集團今年會錄２４億元（人民幣．下同）盈利，但現時調整預測至淨虧
損１億元，主要因為雅士利（０１２３０）錄得２３億元商譽減值、出售高成本原料奶粉導致下
半年的銷貨成本增加３億元，而銷售及行政開支的比例亦增加１１０點子，上述因素對收入影響
達２２億元。調低蒙牛目標價８％至１７﹒５元，不過仍維持「優於大市」評級，認為近期業務
雖具挑戰，但改革有助鞏固長遠增長前景。
　　大摩則維持中性評級，目標價升至１４﹒６元。
　　另一隻乳業股亦有難，輝山乳業（０６８６３）盤中停牌，停牌前下挫２﹒１％，報
２﹒７５元，涉資１﹒５７億元，最多跌４﹒２％，低見２﹒６９元，創２０１５年１０月以來
最低。輝山乳業遭沽空機構渾水公司（Ｍｕｄｄｙ　Ｗａｔｅｒｓ）狙擊，發布報告指輝山價值
接近零，財務槓桿巨大，又質疑輝山過去發布的盈利有造假之嫌，亦誇大了於牛牧場的資本支出
。該機構亦指公司主席楊凱涉及挪用公司資產，價值最少達１﹒５億元。

＊投行料明年內地汽車銷售增長減慢＊

　　財政部昨宣布延續小排量汽車購置稅減免政策至２０１７年，但購置稅率將會由５％上調至
７﹒５％，２０１８年起恢復１０％正常稅率。交銀國際報告稱，過去１個月汽車行業走勢偏弱
，加上明年補貼減少，弱勢料持續至明年首季初。惟可趁低吸納部分具備強勁產品周期的汽車股
，關注個股包括吉利（００１７５）、長城汽車（０２３３３）和永達（０３６６９）。
　　花旗預計，乘用車銷售增長於２０１７及２０１８年減慢至４﹒５％及４％。推介較少受政
策影響的汽車股，即來自高級品牌的盈利貢獻較大的公司，不用倚靠減稅去刺激銷售，維持首選
北京汽車（０１９５８）和華晨（０１１１４）。
　　永達漲２﹒６％，長汽升０﹒８％，北京汽車升０﹒４５％，吉利跌０﹒８％。
　　東風與一汽再起合併傳聞，Ａ場的一汽系及東風系上市公司大漲，一汽夏利
（深：０００９２７）漲停，東風汽車（滬：６００００６）漲４％，東風集團（００４８９）
升１％。

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