《鍾之日記》唱好匯控渣打價走高，無懼外資唱空Ａ場照升

　　《鍾之日記》１月１７日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：升。

　　雖然英國首相文翠珊今日傍晚才發表脫歐計劃，但英鎊回穩見反彈，昨日（１６日）挫逾
２００點的香江魚缸今見回升，高開１０１點後走勢反覆，一度倒跌，尾市走高，全日收報
２２８４０，反彈１２２點或０﹒５４％。主板成交５０６﹒７９億元，比上日減少逾一成。
　　匯控（００００５）及渣打（０２８８８）獲高盛唱好，將匯控目標價由７０元升至７４元
，渣打亦由６１元上升至６６元，匯控收升１﹒６％報６４﹒２元，渣打創逾５２周高位，漲
６﹒９％至７１﹒３５元。
　　長實（０１１１３）昨日回購４２４﹒４萬股股份，總額２﹒１億元，今日升２﹒２２％收
５０﹒７元，為升幅最大恆指成分股。

＊資金面趨緊，Ａ場縮量回升＊

　　人行為顯示春節前維穩資金面的決心，今日在公開市場再次淨投放２７００億元（人民幣．
下同），加上昨日的１６５０億元，兩日淨投放４３５０億元，但資金面仍然趨緊，上海銀行間
同業拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）今日繼續全線升，隔夜報更大升１１﹒４３基點。３個月
Ｓｈｉｂｏｒ更已連續上漲６３個交易日。
　　滬深兩市今早雙雙低開，滬綜指開盤即失守３１００點，隨後弱勢震盪，午後大盤再現逆轉
，在互聯網及軟件股大漲帶動下，創業板指數上演Ｖ型反彈，深成指及滬綜指亦翻紅，創業板最
終收漲２％，滬綜指收升０﹒１７％，報３１０８﹒７７點，重上３１００點關。兩市成交額
３５５６億元，較上個交易日減少３２％。
　　樂視網（深：３００１０４）披露，大股東賈躍亭向融創旗下嘉睿匯鑫轉讓股份所得款項中
，有３０億元將優先用於解除股份質押，令市場對賈躍亭質押股票跌破平倉線的擔憂有所緩解。
樂視網股價午後飆升，全日漲停。

＊對沖基金列Ａ股為做空對象＊

　　Ａ股持續震盪，創業板周一暴跌錄１６個月新低後，今日下午又翻紅升逾２％。不過，隨著
捍衛人民幣匯率、金融去槓桿背景下的國內貨幣環境收緊，不少外資都看淡Ａ股，更有對沖基金
將Ａ股列為下一個做空對象。
　　瑞銀證券表示，中國政府對金融去槓桿的努力還會延續，並在未來數月對Ａ股市場形成一定
壓制，對Ａ股市場短期走勢看法偏中性。報告引述對國內外投資者展開問卷調查的結果指，
５２％的投資者認為人民幣貶值和資本外流是Ａ股今年最大的風險因子，其次是地產滑坡導致經
濟走軟（３２％）、以及債券市場波動對股市的溢出效應（１６％）。
　　美銀美林則稱，創業板指數一旦崩盤，將引發普遍的金融失穩。因股票暴跌會導致股票質押
貸款蒙受巨大虧損，從而對券商的資產負債表造成傷害，並引發銀行間利率和債券收益率急速飆
升；債券暴跌會使理財產品承壓，反過來又對銀行資產負債表構成壓力。
　　早前成功做空人民幣的對沖基金經理Ｋｅｖｉｎ　Ｓｍｉｔｈ稱，中國試圖支撐人民幣的行
為正導致國內貨幣環境收緊並提高信用風險發生的可能性，這意味著中國經濟在多年來的信貸推
動式成長後面臨算總帳，銀行與其他「僵屍」企業的股票可能成為第一批倒下的多米諾骨牌。據
悉，Ｓｍｉｔｈ去年末已把做空中國股票的倉位增加一倍。

＊憧憬混改，石油股向上＊

　　混改憧憬繼續支持石油股向上，中石化（００３８６）升２﹒２％，中石油（００８５７）
升１﹒１％，中海油（００８８３）升０﹒３％。
　　中海油總公司董事長楊華在２０１７年工作會議上提到，今年重點工作包括，推動增儲上產
，提升油氣主業核心競爭能力，推進終端營銷體系建設、海外業務優化重組、改革創新措施落地
、風險防控體系建設等。
　　中國石油集團董事長王宜林日前在２０１７年工作會議上強調，要持續推進業務整合重組和
混合所有制改革，加快推進市場化機制改革。

＊內銀被質疑「假股真債加槓桿」＊

　　《財新網》報道指，從市場曝光的債轉股交易結構看，債轉股成為國企降低負債率和槓桿率
的帳面騰挪手段，例如建行（００９３９）參與債轉股的其中一種模式屬「通過有限合夥基金併
表，實際放委託貸款」，這種資金安排是市場上氾濫的「假股真債加槓桿」。
　　報道引述中銀監主席尚福林在２０１７年全國銀行業監督管理工作會議上指出，將盡快制定
新設市場化債轉股實施機構試點管理辦法，明確設置條件、業務範圍，風險管理等事項，加強對
各參與主體的行為約束，確保銀行債權能夠真實出售，有效實現風險隔離。他說，「我們把這件
事情落實，不是說賬面好不好看，而是真正能起到作用。」
　　此外，尚福林在會上不點名提及部分銀行的治理出現異常現象，包括社會貢獻不大，高管收
入頗豐；股東支持不多，股權變動較快；風險控制不嚴，關聯交易比較多。
　　內銀股個別發展，建行及交行（０３３２８）跌０﹒２％，農行（０１２８８）升０﹒９％
，中行（０３９８８）及工行（０１３９８）分別升０﹒３％及０﹒２％。

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