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00857 中國石油股份
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大行報告

27/01/2017 09:42

《品中資-羅國森》雞年中資股更上層樓

  《品中資》不經不覺,猴年已經走到盡頭,今日(27日)大年三十,明日就是丁酉雞年了
,在此跟各位拜個早年,祝各位讀者雞年進步,身體健康,萬事如意!
  今日也是猴年最後一個交易日,只得半日市,但這個猴年的終局比預期中理想,更有點「猴
來居上」的況味。
  不是嗎?回想猴年的開局真的可以用慘不忍睹來形容,當日恆生指數大跌743點,跌幅達
3﹒8%;國企指數則大跌397點,跌幅更達4﹒9%(新曆2016年的開局也好不到那裏
,單是內地的鎔斷機制就令到環球股市急挫)。
  可能正正因為新曆的2016年開局也很差,指數一早已被推低,而猴年的終局又比預期中
好,所以,今日大概可以蓋棺定論的猴年恆生指數和國企指數,整體原來尚算不錯。
  以昨日收市計,恆生指數在猴年升了21﹒2%,而國企指數經過一輪追趕後,全個猴年升
了22﹒3%,剛好以一個馬鼻壓倒恆生指數的升幅(用新曆年計,即2016年,恆生指數只
能微升收市,而國企指數更下跌2﹒8%收市)。
  雖然猴年股市,無論傳統藍籌或者中資股,最終都有不俗升幅,但當中的過程真的可以用驚
濤駭浪,以及意想不到來形容。
  現在一切已成過去,我們應該放眼未來。展望雞年,我絕對相信,整體大市會繼續向好,而
中資股的表現會進一步趕過傳統藍籌。
 
*內地經濟改革漸見效*
 
  原因很簡單,經過兩三年的調整和「供給側改革」後,內地經濟已經有見底回升跡象,去年
第四季的經濟,以及公司盈利都明顯復甦。就以剛發「盈警」的中石油(00857)和中國人
壽(02628)為例(不錯,是盈警,不是盈喜),所謂的「盈警」,只不過是去年上半年的
表現太差,拖累全年表現,所以循例要發「盈警」,但如果單計去年第四季,表現其實十分亮麗
,反映已經恢復盈利,表現甚至比2015年同期更佳。
  這個勢頭,絕對有機會延續至雞年。當然,除了樂觀的一面外,雞年仍然有很多不明朗因素
,最大的不明朗因素當然是美國新任總統特朗普上任後的政策。
 
*美息加幅也會左右大局*
 
  由特朗普當選一刻開始,投資市場就已經難以用常理預測,因為大家都估計股市會大跌。誰
不知,股市不跌反升,而且,美股更有一浪高於一浪之勢,前晚(25日)道指已經正式突破
20000點大關。
  由特朗普當選帶出的不明朗因素,最重要當然是美國今年的加息幅度。如果特朗普真的採取
擴張性的財政政策,美息今年加三次,每次四分一厘相信已經沒有懸念。問題是,會不會再要加

  再者,英國將於今年開始啟動「脫歐」的程序,以首相文翠珊為首的保守黨決定採取「硬脫
歐」的方案,即是要徹底脫離歐盟。未來還有沒有其他國家相繼仿效,現在仍是未知之數。
  不過,我始終相信,雞年股市整體是安全的,向上的機會大於向下,所以,從投資策略方面
,應該稍為進取一點。大家的投資組合中,至少要包括一些周期性的股份,例如資源類,以及跟
股市有密切關係的股票,例如券商股,以及保險股等等。
  至於具體選股,就留待雞年再跟大家分享吧!再祝大家新年進步,心想事成,年年有餘,雞
年見!《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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