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03618 重慶農村商業銀行
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大行報告

15/06/2017 10:54

【數據解讀】交銀國際:內地資金面維持偏緊,偏好穩健性高的銀行

  《經濟通通訊社15日專訊》交銀國際發表研究報告指出,5月內地貨幣信貸和社融數據均
顯示去槓桿效果顯著,該行維持行業領先評級,認為市場流動性緊張格局仍難以緩解,而去槓桿
的大方向不會變化,加之經濟基本面已經見頂,下半年仍偏好穩健性高的銀行,維持工行
(01398)、建行(00939)、招行(03968)和重農行(03618)長線買入
評級。
  報告指,如流動性緊張暫時趨緩,同時部分中小銀行估值超調,可把握波段機會。目前行業
17年PE和PB為5﹒99和0﹒79倍。
  報告稱,中國5月M2餘額同比增長9﹒6%,主要是金融體系降低內部槓桿的反映。5月
人民幣貸款增加1﹒11萬億元,超預期主要由於表外和企業債融資轉向貸款。
  其中,新增居民中長期貸款16年3月以來首次同比少增環比維持平穩,由於房地產調控政
策的嚴格執行,以及按揭貸款利率持續上升,預計後續按揭貸款增速呈放緩趨勢;企業短期和中
長期貸款增長強勁,企業融資需求從債券市場持續轉向銀行信貸。預計6月新增人民幣貸款為
1﹒3萬億元左右,對應貸款餘額增速為12﹒6%,增速較上月略降0﹒3個百分點。此外,
5月新增社會融資規模為1﹒06萬億,主要來自企業債融資和新增未貼現票據放緩。

*去槓桿效果顯著*

  報告認為,5月貨幣信貸和社融數據均顯示去槓桿效果顯著,這也從一個角度解釋了為甚麼
近期監管層在去槓桿推進進度上態度暫時有所緩和。
  存款增速繼續放緩。6月季末MPA考核和同業存單集中到期疊加,資金面維持偏緊格局。
銀行理財產品發行量和收益率環比回升。由於6月份同業存單集中到期,以及季末MPA考核等
因素疊加,市場流動性緊張格局仍難以緩解,雖然監管會根據實際情況整進度,但去槓桿的大方
向不會變化。(jy)

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