按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》花旗發表研究報告指，敏華控股（０１９９９）受惠於中國國
內銷售表現強勁以及產能拓展，相信敏華因成本控制審慎，較其他市場競爭者享更高利潤亦合理
，維持予敏華「買入」評級，目標價９﹒５元。
報告指，敏華管理層與分析員會面中指出，預料明年國內銷售能高於４０％的按年增長。花
旗相信，今年８月的平均售價能再升約３％，令毛利進一步增加。敏華於２０１８年亦以開設
３００間新店為目標。該行又認為，公司從今年６月起在美國市場的銷售能有單位數的按年增長
，符合明年的銷售復甦。
此外，該行表示，敏華較同業享更高利潤水平是由於公司審慎控制成本以及全部產品都是自
產而致。與其同業不同，敏華通過附屬公司銳邁生產鋼架。管理層亦透露，銳邁是直接以低價向
中國主要鋼材生產商如寶鋼及沙鋼真接買碳鋼，而其碳鋼９９﹒７％的利用率較同業的９７％為
高，令銳邁的毛利增加約１％。銳邁比外國同業亦享１０％的成本優勢。
報告又顯示，敏華已開始建設重慶的新廠房，令年產能在未來２至３年增約３０萬套。
（ｋｙ）
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