按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》花旗發表研究報告，將蒙牛乳業（０２３１９）目標價由
１９﹒４５元上調至２１﹒９元，予「買入」評級。
該行指蒙牛上半年產品組合及毛利率提升，主要由於其持續產品創新、架構重組、供應鏈提
升，以及加強品牌建設。該行相信新管理團隊可使盈利增長重新加速以及毛利率持續改善，最終
可收窄與競爭對手伊利的銷售及盈利差距。
另外，高盛調高蒙牛目標價１９％至２０﹒３元，重申「買入」評級。該行料下半年毛利率
有望升２﹒２％，２０１８年則升０﹒４７％，因高效的原奶採購、高端產品強勁增長以及減少
減價。上半年毛利率按年升２％。
高盛料下半年原奶價慢慢回升，因行業供需趨向平衡。液態奶的減價活動有望減少。雅士利
（０１２３０）下半年虧損預期收窄，現代牧業（０１１１７）盈利表現亦會改善，因奶價下半
年見底。該行料上述兩家公司在下半年將蒙牛帶來７９００萬元（人民幣．下同）虧損，上半年
虧損達４﹒１７億元。（ｌｙ）
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