按盤價 
東興證券陳鳳珠：推薦華潤醫藥及京信通信
華潤醫藥（０３３２０）：上半年收入按年增長９﹒４％至８２７﹒４億港元，其三大業務
包括醫藥分銷、製藥及藥品零售，收入分別佔總營業額的８３﹒５％、１３﹒９％及２﹒６％；
受醫藥分銷業務收入增長較製藥業務快速，整體毛利率按年微降０﹒４個百分點至１５﹒１％，
而純利則同比上升１０﹒７％至１８﹒１億港元。目前集團的分銷網絡已覆蓋全國２７個省，受
惠於內地實施「兩票制」，行業將加速整合，有助華潤醫藥的發展及提升市佔率。而集團亦加快
併購步伐以推動盈利增長，上半年華潤三九完成收購金富康藥業、華潤雙鶴完成收購海南中化聯
合制藥等。華潤醫藥未來將繼續通過戰略併購以鞏固行業的領先地位、並會完善網絡佈局及拓展
與優化產品組合，料前景明朗。建議９﹒２元買入，８﹒８元止蝕，目標價１０元。（建議時股
價：９﹒３元）
京信通信（０２３４２）：早前中標中國電信的美化天線集採及光纖直放站項目，其中於中
電信的美化天線項目份額或達到２５％，同時京信通信亦正式加入中國移動５Ｇ的聯合創新中心
，估計發展前景明朗。另外，京信通信收購老撾第三大電訊商ＥＴＬ及與越南三大室內無綫網絡
系統供應商之一的ＡＣＯＭ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ簽署兩年合作協議，料有望成為盈利的增長
動力。由於集團上半年的收入及純利均錄得下跌，當中來自中國移動及中國聯通的收入減少，但
來自中國電信及其他客戶的收益則有所增加，因此集團將業務拓展至老撾及越南市場有助分散風
險。而京信通信亦推出電腦視覺人工智能解決方案系列，相信可配合智慧城市的發展。建議
１﹒４５元買入，１﹒３８元止蝕，目標價１﹒６元。（建議時股價：１﹒５元）
《東興證券（香港）研究部總監 陳鳳珠》（筆者及╱或其有聯繫者沒有持有本文所推介之證券
或此等證券之任何及相關權益）
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