按盤價 
《經濟通通訊社１日專訊》大和資本發表研究報告指，中國乳牧業的盈利能力改善，行業第
三季的業績表現亦顯示下游企業的營運槓桿改善。該行重申蒙牛（０２３１９）的「買入」評級
，目標價２６元，而予現代牧業（０１１１７）「優於大市」評級，目標價１﹒８５元。
該行表示，伊利（滬：６００８８７）第三季的收入按年升１８％，而雖然毛利微跌，但已
被銷售成本下降而抵銷，大和認為此對整個中國的下游乳牧企業都是健康趨勢。
第三季Ａ股上市乳牧企業的經營溢利增長速度加快，而上半年行業的收入及經營利潤增長之
下，大和相信產品高檔化（Ｐｒｅｍｉｕｍｉｓａｔｉｏｎ）將會繼續成為行業於２０１７年至
２０１９年的主要盈利增長推動力。
大和預料，蒙牛作為市場領導企業，能夠在行業整固中更能受惠，相信蒙牛於２０１７年至
２０１９年的淨利潤增長將會高於伊利，淨利潤年複合增長率預測為３０％。（ｋｙ）
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