按盤價 
大華繼顯葉國邦：推薦中國中藥及金山軟件
中國中藥（００５７０）：集團是內地領先的中藥製造企業，並為國藥集團旗下唯一的中藥
上市平台。集團上半年業績優異，盈利按年增長２２％，其中收入佔比達６５％的中藥配方顆粒
業務維持強勁的增長勢頭，期內溢利同比上升２７﹒３％。國企背景有助其建立具競爭力且基本
覆蓋全國的分銷網絡，管理層預期，旗下分支「廣東一方」和「江陰天江」在首三季可分別錄得
２０％和２８％的收入增長，業務發展具可持續性。另外，集團剛在１０月下旬宣布向國藥集團
收購４家公司以發展中藥飲片生產加工業務。中藥飲片行業的市場規模相當龐大，去年已超過
２０００億元人民幣，較中藥配方顆粒市場大２０倍，憑藉集團充裕的資源，大華繼顯預期該領
域的收入佔比將於２０１８年提升至１３％，成為未來盈利增長的新動力。集團的股價處於自
２０１６年開始延伸的上升軌之上，近日ＭＡＣＤ出現雙牛訊號，建議現價買入，首目標上試長
期上升通道的延伸頂部約５元水平，止蝕價４元。（建議時股價：＄４﹒５９）
金山軟件（０３８８８）：集團是內地領先的軟件及互聯網服務供應商，業務主要涵蓋在線
遊戲、辦公室軟件及雲服務。集團中期業績雖轉虧為盈，惟管理層預期第三季的手遊收入或會下
滑，以致其股價在及後的一個月反覆走軟。然而，季度收入的保守預期相信已具足夠市間反映，
集團未來的焦點料將落在雲服務的發展上。儘管該領域還未正式錄得盈利貢獻，但董事長雷軍已
表示目標把金山雲壯大至內地前三位的雲服務品牌。大華繼顯的預期基於現時集團攻搶市佔的策
略，雲服務今年仍會錄得與去年相若的虧損，然而隨著業務的高速發展，經營槓桿提升對盈利的
正面性將陸續展現。集團自１０月初開始形成一條短線上升軌道，ＭＡＣＤ牛差逐步擴闊，建議
於２０﹒８０元買入，首目標為近月橫行區間頂部２２﹒８５元的的水平，止蝕價１８﹒８０元
。（建議時股價：＄２１﹒３０）《大華繼顯策略師 葉國邦》（本人並無持有上述股份的任何
權益。）
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