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06099 招商證券
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大行報告

14/12/2017 14:17

【人行調息】分析:人行小幅調息意義強,流動性緊影響南下資金

  《經濟通通訊社14日專訊》美國聯儲局一如市場預期加息四分一厘,人民銀行則分別上調
公開市場操作利率5個基點,並超量續作中期借貸便利(MLF)。分析普遍認為,人行調升態
度溫和,亦反映有穩定市場的意圖。
  招商證券首席固定收益分析師徐寒飛指,人行是次加息略微超出市場預期,但利率上調幅度
小於今年前兩次上調10個基點的水平。除了小幅加息外,人行亦進行超量投放MLF,對沖周
六(16日)到期的1870億元MLF,超額1010億元,為9月以來最高。綜合上述操作
來看,人行大額超量續作MLF,並「象徵性」加息5個基點,整體操作較為溫和。
  民生銀行研究院金融發展研究中心主任王一峰則稱,人行小幅上調公開市場操作利率是響應
市場預期,但5個基點的的上調幅度信號意義更強,認為金融市場臨近年底資金面季節性趨緊,
市場利率已有所反映,若上調利率過多,或會造成不必要的擾動。另外,又指目前聯儲局點陣圖
顯示明年加息次數仍為3次,認為人行在保持貨幣政策獨立性的基礎上,同時亦需要為應對未來
市場可能的變化留足空間。

*人行收緊流動性影響中港股市*

  股市方面,中港兩市半日股市均要向下,光銀國際投資研究部主管林樵基認為,香港股市轉
跌,相信是受到人行上調逆回購利率影響,內地收緊流動性或影響南下資金流,在外資基金經理
開始休假之時,南下資金流顯得更為重要。
  東北證券財富管理部總經理郭峰亦認為,人行上調短期利率後,令市場對流動性有偏緊的預
期,對A股影響負面,又相信目前中國不具備加息的條件,所以更傾向於通過公開市場操作等手
段來調控,料長期而言,中國將會維持觀望態度。(kl)

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