按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》野村證券發表研究報告指，根據傳媒報道，復星國際
（００６５６）以６６﹒１７億元，向日本朝日集團收購青島啤酒（００１６８）
（滬：６００６００）的１７﹒９９％股權。每股收購價２７﹒２２港元，較昨天收市價４０港
元折讓３２％。
該行指，以上的交易考慮反映出２０１８財年的企業價值倍數７﹒６倍或２０１８財年市盈
率為１７﹒８倍。因此，復星將會取代朝日成為青島啤酒第二大股東，持有１８％股權。
野村指，早前市場估計由嘉士伯作出收購，該行相信以上潛在交易產生的協同效應將會較少
。復星國際將會成為財務投資者，因此不會為青島啤酒創造地區性及品牌協同效應。
野村指出，青啤現任主席孫明波亦達到退休年齡，因此建議投資者留意明年公布的青島啤酒
董事局。另外，野村相信，短期內投資者將會對交易折讓３２％作出輕微負面反應。不過，該行
預料公司的董事局變更將會令企業管理水平提升。
野村表示維持予青島啤酒Ｈ股「買入」評級，目標價４０﹒６元不變。（ｊｎ）
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