按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》德意志銀行發表研究報告指，中國金融去槓桿或持續一段較長時
間，「供給側」及國企改革有助改善企業財政，對內銀股維持正面看法，分別調高內銀Ｈ股及Ａ
股目標價１５％及８％，首選為中行（０３９８８）（滬：６０１９８８）及農行
（０１２８８）（滬：６０１２８８）。
德銀表示，從近期的考察得知，內地企業特別是工業企業，未來數季的財政健康將持續改善
，有利不良貸款率減少、撥備撇銷以及資產回報壓力紓緩。股本回報率（ＲＯＥ）穩定亦支持內
銀獲得重估，料ＲＯＥ由去年的４﹒３％，提升至今明兩年的６﹒５％及８﹒５％，並預期零售
銀行（包括四大行、招行（０３９６８）（滬：６０００３６）及重農行（０３６１８））與其
餘內銀的表現將更為分化。（ｃｈ）
表列德銀對內銀Ｈ股評級及目標價之變化：
股份 目標價 評級
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建行（００９３９） ７﹒６８－＞８﹒８７ ╱
農行（０１２８８） ４﹒１－＞４﹒７３ ╱
中行（０３９８８） ４﹒７８－＞５﹒２５ ╱
交行（０３３２８） ６﹒５３－＞７﹒２９ ╱
招行（０３９６８） ２６﹒２７－＞３１﹒３８ ╱
民行（０１９８８） ７﹒８－＞８﹒６８ ╱
信行（００９９８） ４﹒６７－＞５﹒２８ ╱
光大銀行（０６８１８） ３﹒２４－＞３﹒７２ 沽售－＞持有
重農行（０３６１８） ６﹒０５－＞７ 持有－＞買入
徽商銀行（０３６９８） ３﹒１４－＞３﹒４９ ╱
重慶銀行（０１９６３） ５﹒６５－＞６﹒５ 沽售－＞持有
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