按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》大和發表研究報告表示，將理文造紙（０２３１４）２０１７
年每股盈利調升１１％，以反映去年下半年利潤率高於預期，但調低２０１８－１９年每股盈利
預測０－４％，因軟箱板紙價格及衛生紙的盈利能力疲弱。理文造紙現價較玖龍紙業
（０２６８９）有１８％的溢價，該行認為並不合理，故將理文造紙評級由「優於大市」調低至
「持有」，目標價則由１０﹒２元降至１０元。
該行指，理文造紙去年下半年箱板紙價格上揚４５％，同時內地及國際的舊瓦楞紙箱價格差
異，估計去年全年經調整盈利按年增長７７％，即去年下半年盈利增逾８０％，並料可賺取每噸
盈利６９１元，為有紀錄以來第二高的一年。
不過，該行認為有多個因素限制理文造紙股價上升，包括衛生紙業務盈利的長遠穩定性尚未
得到證實、衛生紙品牌的競爭加劇、以及衛生紙的原材料價格上升令利潤受壓。（ｂｉ）
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