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02314 理文造紙
即時 按盤價 升2.060 +0.030 (+1.478%)
大行報告

01/03/2018 09:10

《專家之言-黃德几》理文造紙(2314)績佳受惠行業穩定發展

  《經濟通通訊社1日專訊》造紙業早於近年已開始進行改革,配合中央大力推行環保政策,
嚴格執行排放標準,從而提高行業門檻,並淘汰部分落後產能,反而對大型的造紙商更為有利。
理文造紙(02314)主要從事生產、銷售包裝紙,以及近年積極發展衛生紙業務,在行業具
龍頭地位。

*績佳去年多賺76%,主要業務持續向好*

  截至去年12月底止全年,受惠紙價隨能源、原材料以及運輸成本急升而上漲、整體銷售收
入上升,加上增值稅退稅政策優惠,令邊際利潤錄得理想增幅,集團純利按年大升76﹒1%至
50﹒4億元,營業額按年升40﹒9%至258﹒37億元。期內,毛利按年升84﹒1%至
75﹒13億元;每股盈利111﹒47仙。集團擬派末期息每股20仙,連同中期息17仙,
全年派息共37仙;派息比率約33%。
  包括牛咭紙及瓦楞芯紙的包裝紙業務,為集團主要收入來源,去年度分部收入按年上升
35﹒6%至231﹒03億元,佔總收入的89﹒4%。除了內地市場,集團亦已進軍海外包
裝紙市場,於國外投資興建造紙廠以配合拓展東南亞市場,越南後江省之年產能40萬噸造紙機
項目已投產。同時,江西廠房年產能約40萬噸之PM21造紙機亦已投產。現時集團之包裝紙
總年產能超過600萬噸。

*衛生紙業務成增長動力,可於8﹒7元吸納*

  至於衛生紙業務,現時集團衛生紙年產量共68﹒5萬噸,包括重慶工業園10台年產量共
46﹒5萬噸、江西工業園2台年產量共11萬噸、及廣東東莞洪梅廠區2台年產量共11萬噸
之衛生紙生產機已全面投入生產銷售。隨著產量提升,集團正好利用此規模生產優勢及在重慶的
木漿生產設備,進一步降低製造衛生紙產品之成本。另外,集團於重慶工業園新增的2台年產量
共11萬噸之衛生紙生產線預計於今年投產。投產後衛生紙產量將達至79﹒5萬噸,未來衛生
紙業務將為集團作出顯著貢獻,成為另一主要增長動力。
  走勢上,2月9日跌至7﹒86元止跌回升,形成上升軌,STC%K線回落至接近%D線
,MACD維持牛差距,宜候低8﹒7元吸納,反彈阻力10元,不跌穿8﹒3元續持有。
《金利豐證券研究部執行董事黃德几》(筆者為證監會持牌人士,本人並無持有上述股份)

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