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00728 中國電信
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大行報告

12/03/2018 11:18

《外資精點》野村:競爭升溫及政策影響,中移動及中電信被降評級

  《經濟通通訊社12日專訊》野村證券發表研究報告指,受到國內政策及競爭升溫影響,該
行對中國電信業審慎,特別是在現有商業模式下,正在應用5G。野村表示改變三大電信商的選
股次序,現時首選中聯通(00762),其次是中電信(00728),最後是中移動
(00941)。

*中移動目標價降至78元*

  野村指出,明年5G推出商用,預期中移動將會爭取保持市佔率,同時APRU及毛利潤可
能受壓。該行下調中移動2018╱19財年盈利預測2%╱5%,同時對長遠增長審慎。野村
相信,中移動維持行業龍頭地位,但可能要面對競爭壓力及5G投資。該行指,中移動是最多
5G投資主題的公司,集團的股價可能過高。野村表示將中移動的投資評級由「買入」降至「中
性」,目標價由106元降至78元。

*中聯通標價降至14元*

  野村指,雖然受到國內政策及競爭升溫影響,但中聯通受惠於「混改」,基本因素復甦仍按
軌進行,而潛在的鐵塔公司上市將會為集團的估值帶來支持。野村預期中聯通繼續透過與互聯網
公司合作而擴大市佔,該行將集團2018財年盈利預測微升2%,並成為行業首選股份。野村
表示予中聯通「買入」評級,惟目標價由16﹒5元降至14元。

*中電信目標價下降至3﹒9元*

  野村指,雖然受到國內政策及競爭升溫影響,但中電信仍是最具執行力的公司,以及潛在的
鐵塔公司上市將會支撐集團的估值。不過,該行認為,集團可能對市場前景惡化最脆弱,最受到
下調收費及密集競爭影響。野村表示將中電信2017至2019財年盈利預測下調8%至
14%,並下調中電信投資評級由「買入」降至「中性」,目標價由5元下降至3﹒9元。
(jn)

  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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