按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》野村證券發表研究報告指，受到國內政策及競爭升溫影響，該
行對中國電信業審慎，特別是在現有商業模式下，正在應用５Ｇ。野村表示改變三大電信商的選
股次序，現時首選中聯通（００７６２），其次是中電信（００７２８），最後是中移動
（００９４１）。
＊中移動目標價降至７８元＊
野村指出，明年５Ｇ推出商用，預期中移動將會爭取保持市佔率，同時ＡＰＲＵ及毛利潤可
能受壓。該行下調中移動２０１８╱１９財年盈利預測２％╱５％，同時對長遠增長審慎。野村
相信，中移動維持行業龍頭地位，但可能要面對競爭壓力及５Ｇ投資。該行指，中移動是最多
５Ｇ投資主題的公司，集團的股價可能過高。野村表示將中移動的投資評級由「買入」降至「中
性」，目標價由１０６元降至７８元。
＊中聯通標價降至１４元＊
野村指，雖然受到國內政策及競爭升溫影響，但中聯通受惠於「混改」，基本因素復甦仍按
軌進行，而潛在的鐵塔公司上市將會為集團的估值帶來支持。野村預期中聯通繼續透過與互聯網
公司合作而擴大市佔，該行將集團２０１８財年盈利預測微升２％，並成為行業首選股份。野村
表示予中聯通「買入」評級，惟目標價由１６﹒５元降至１４元。
＊中電信目標價下降至３﹒９元＊
野村指，雖然受到國內政策及競爭升溫影響，但中電信仍是最具執行力的公司，以及潛在的
鐵塔公司上市將會支撐集團的估值。不過，該行認為，集團可能對市場前景惡化最脆弱，最受到
下調收費及密集競爭影響。野村表示將中電信２０１７至２０１９財年盈利預測下調８％至
１４％，並下調中電信投資評級由「買入」降至「中性」，目標價由５元下降至３﹒９元。
（ｊｎ）
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