《勝算在握》中國金洋郭家耀：推薦中國聯塑及金蝶國際

　　　　　　　　　　　　　中國金洋郭家耀：推薦中國聯塑及金蝶國際

　　中國聯塑（０２１２８）：聯塑去年收入增長１８﹒２％至２０３﹒６億元人民幣，整體毛
利率維持於２６﹒１％，帶動盈利增長１９﹒３％至２２﹒９億元人民幣。受惠內地市政及基建
工程持續增長，塑料管道系統業務銷量增長１７﹒６％至２００萬噸，收入更增長２２﹒８％至
１８１億元人民幣。環保業務成功獲得多個大型項目，收入大幅增長３５％至１﹒８億元人民幣
。該業務亦與塑料管道業務帶來協同效應，有助公司發展成為一站式環保服務供應商，前景值得
樂觀。建議買入５﹒８０元，止蝕５﹒５０元目標７﹒００元。（建議時股價：＄５﹒８９）

　　金蝶國際（００２６８）：金蝶去年純利增長７﹒６％至３﹒１億元，其中雲業務表現超出
預期，主要由於目前市場的需求旺盛，企業開始向數字化轉型。目前雲業務收入佔比為
２４﹒７％，公司維持對２０２０年收入佔比６０％的目標，去年續費率保持９０％以上，並相
信雲業務將可扭虧。傳統ＥＲＰ軟件業務亦受惠經濟復甦，表現穩健。股價在業績後走勢強勁，
後市有望再創新高。建議買入７﹒３０元，止蝕６﹒８０元，目標８﹒５０元。（建議時股價：
＄７﹒３６）《中國金洋資產管理董事總經理　郭家耀》（本人及客戶沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦旭輝控股及康師傅

　　旭輝控股集團（００８８４）：內地今年研究開徵房地產稅，但短期內未會對內房企業構成
太大影響，料今年內房銷情仍有機會上升。其中旭輝將今年的銷售目標定於１４００億元人民幣
，預期有望完成；而旭輝去年補充大量土儲，目前土儲達到５１００萬平方米，足夠未來兩年發
展之用；預料集團今年於土地市場的支出或不低於７００億元人民幣。另外，集團亦發展長租公
寓業務，以配合國策要求，現時於一線城市發展長租公寓，於二、三、四線城市繼續推動住宅銷
售。而旭輝亦開展大量合作項目，並計劃擴大新增項目的權益比例至６０％，有助推動收入上升
。同時，旭輝優化債務結構，平均融資成本逐步下降，雖然淨負債比率仍保持於７０％水平，但
財政狀況仍然健康。建議目標價７﹒００元，買入價６﹒４０元，止蝕價６﹒１０元。（本周三
建議時股價：＄６﹒５５）

　　康師傅控股（００３２２）：康師傅的轉型升級戰略開始見成效，近年集團實行產品多價格
帶策略，並加強品牌發展，從大眾市場延伸至中端市場，未來將繼續發展高端市場，增加市場覆
蓋將有助提升市佔率。雖然去年麵粉、油及紙材等原材料價格上升，但集團通過優化產品組合及
增加銷量，令方便麵的毛利率得以維持。而康師傅亦向輕資產轉型，去年出售多家生產銷售企業
，料集團剝離邊緣資產可有效降低營運成本。集團去年底手持現金１０２﹒９億元人民幣，負債
比率為５８﹒８％，財政狀況穩定。面對內地的消費習慣轉變及同業競爭，康師傅必須推出具增
長潛力的核心產品，以推動盈利增長。目標價１７﹒８０元，買入價１６﹒４０元，止蝕價
１５﹒７０元。（本周三建議時股價：＄１６﹒６０）
《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）