按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》國藥（０１０９９）早前發盈警，料首季少賺三成，拖累其股
價及同業股價均向下。野村證券發表研究報告指，其餘醫藥分銷商受政策所影響的程度不一，認
為對上海醫藥Ｈ股（０２６０７）維持「買入」評級仍屬合理，目標價維持３０﹒１元不變。
野村表示，拖低國藥盈利能力主要有兩個因素，分別是「兩票制」導致市佔率下跌，以及財
務成本快速增加。不過，並非所有分銷商均會同樣受這兩個因素影響。
例如以廣西本地的分銷龍頭而言，柳州醫藥（滬：６０３３６８）首季的市佔率快速上升，
純利按年增３５﹒３％。
野村指出，在三大醫藥分銷商中，上海醫藥受「兩票制」而影響分銷業務收入的比例只有
６％，低於國藥的１２％及華潤醫藥（０３３２０）的１５％。該行估計，上海醫醫上半年收入
按年升１８﹒１％，純利升５﹒９％。（ｃｈ）
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