《勝算在握》東興證券陳鳳珠：推薦希瑪眼科及置富產業信託

　　　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦希瑪眼科及置富產業信託

　　希瑪眼科（０３３０９）：希瑪眼科去年的收入按年增加２５﹒２％至３﹒１億港元，其中
深圳業務的收入增速較本港業務快，去年深圳業務的收入同比上升３９﹒１％至１﹒２億港元，
下半年增速更加快至５０﹒６％。而北京眼科醫院於今年１月開始營業，但因農曆新年假期，故
４月營運才漸趨正常化，預期今年有望貢獻盈利。另外，若撇除上市開支及北京希瑪開業前的開
支，希瑪眼科去年的純利按年增長５０﹒８％至７０７０萬港元，純利率同比擴闊３﹒８個百分
點至２２﹒７％。受惠國策支持內地醫療行業發展，希瑪計劃今明兩年透過自營及併購於內地開
設６間醫院，估計未來內地業務收入的佔比繼續擴大，且內地業務存在加價空間。由於希瑪的發
展前景樂觀，建議分段吸納作長線投資。建議目標價１０﹒００元，買入價８﹒９０元，止蝕價
：８﹒４０元。（建議時股價：９﹒０２元）

　　置富產業信託（００７７８）：儘管市場憧憬本港今年內或會加息，但高息股依然吸引，其
中置富產業信託的息率高達５﹒４厘。置富去年底以２０億港元出售北角和富薈，其中１１億港
元用作償還銀行貸款，餘下９億港元將可作再投資，未來集團或會物色收購對象。而今年開始集
團將分階段對置富嘉湖進行翻新，料完成後可吸引更多人流及提升出租能力及租金水平。置富旗
下為私人屋苑零售物業組合，主要與民生有關，因此抗跌力較強，且本港零售市道好轉，去年底
集團的物業出租率升至９８﹒１％，而續租率維持在７８％水平，並錄得續租租金調升率
１２﹒８％。相信置富於波動市況中具較佳防守性，且其收益持續增長，或有機會吸引資金流入
。建議目標價１０﹒２０元，買入價９﹒３０元，止蝕價８﹒９０元。（建議時股價：９﹒４０
元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（作者本人並沒有持有上述股票）

　　　　　　　　　　　　永隆銀行趙卓峯：推薦海螺水泥及中教控股

　　海螺水泥（００９１４）：內地水泥價格指數於２０１７年全年上升逾４０％，在持續供給
側改革，以及重點防治污染等環保因素支持下，使水泥供應減少，水泥價格處於高水平，料內地
水泥龍頭企業持續受惠。內地實施區域協調發展戰略，推動長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣
區等城市群建設發展，繼續推進西部大開發，推動中部地區崛起，實現地區間的基礎設施、基本
公共服務相對均衡，將帶動基建投資維持高位穩定運行。２０１８年第一季首１００強內房企業
銷售規模近人民幣１９５２７億元，按年增長２８﹒８％，為水泥市場需求提供有力支撐。集團
早前發盈喜，截至今年３月底止首季淨利潤，料為人民幣２５﹒８４億元，按年增長約１２０％
，主要是由於集團產品銷售價格升幅較大所致。除內地業務外，海螺水泥亦積極響應國家「一帶
一路」倡議，參與不少相關的項目建設，包括於印尼、柬埔寨、老撾及緬甸等項目正續步建成投
產，有助集團提升收入來源。在技術上，集團近日突破了一月至三月的橫行區域，故建議於橫行
區域頂部附近約４３﹒８０元買入，目標價為５０元，止蝕價為４０﹒３０元。（本周二建議時
股價：４４﹒０５元）

　　中教控股（００８３９）：內地於２０１７年９月正式執行的新修訂《民辦教育促進法》，
民辦教育證券化得到了如火如荼的發展。民辦高等教育則是高等教育體系中的分支，與政府營辦
的高校相比，民辦高校更專注於培養應用技能。集團是內地領先的民辦高等及職業教育機構。目
前共營運三所學校，分別為江西科技學院、廣東白雲學院及白雲技師學院。截至２０１７年１２
月底止年度，集團收入為人民幣９﹒４９億元，按年上升１０﹒２％，毛利率由２０１６年的
５３％增加至２０１７年的５９％。剔除上市費用，期內核心淨利潤人民幣４﹒７４億元，上升
１５％。期內，學費收入按年增加９﹒１％至８﹒５８億元。期末，集團的銀行結餘及現金為人
民幣３２﹒４３億元，並無銀行借款，有助集團繼續進行收購。集團於三月公布訂立兩份協議，
分別收購鄭州學校和西安學校的８０％和６２％股權，代價分別為人民幣８﹒５５億元和
５﹒７６億元，當中除了用於轉讓股權，亦會注入額外資本，為學校持續擴建提供額外資本。鄭
州學校和西安學校在２０１７╱２０１８學年的學生人數，分別為２３６９０名和２００００餘
名，收購有助集團的學校規模進一步擴大。故建議於２０天線約９﹒９０元買入，目標價為
１２元，止蝕價為８﹒６０元。（本周二建議時股價：１０﹒５８元）
《永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（本人並沒持有上述股份）