按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》野村證券發表研究報告指，國藥控股（０１０９９）公布今年
第一季業績，收入按年升６﹒２％，純利按年跌３２﹒７％，主要因為銷售、綜合開銷及行政管
理費用快速增加，同時財務費用亦按年大增８０％，以上的費用增加主要因為擴大直銷。該行指
，雖然直銷較非直銷更有利可圖，但於不利的經營環境之下，直銷的毛利潤可能很差。
野村指，在中國政府的預算限制下，今年及明年的公共醫院的付款日期繼續惡化，將會明顯
增加國藥控股的借款金額，加上中國有效的財務成本正在增加。該行認為，以上負面因素將不會
於今年好轉，因此對國藥控股的前景較為看淡。
野村表示維持予國藥控股「中性」評級，目標價４１元不變。（ｊｎ）
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