按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》內地市場廣泛討論的資管新規上周五（２７日）正式出台。交
銀國際發表報告指出，新規的關鍵變化在於將過渡期延長１８個月至２０２０年底，並允許發行
產品對接現有投資的未到期資產，這將使改革在不犧牲核心要義的情況下更加順利推進。
交銀國際認為，較長的過渡期會降低銀行的資本壓力並放鬆系統流動性，據報告估計，如全
部非標準信貸資產立即轉回表內，銀行的核心一級資本比例將平均下調５１個基點，但如攤長至
三年內完成，每年的影響將僅為１７個基點。報告預測，較小的壓力將導致實際新增貸款上升，
從而進一步寬鬆系統流動性。
報告推測，新規實施後，風險偏好較低的投資者可能會停止投資銀行的理財產品，理財產品
費用增長可能疲軟。但去年理財產品的手續費收入平均僅佔銀行收入的４％。同時該行也認為，
避險資金可能回歸存款，這將有利於銀行的流動性管理。
報告指，新規對大銀行的影響可能較輕微，而小型銀行的壓力將略有下降，仍然偏好四大銀
行Ｈ股，並推薦估值較低的中小型銀行，如中信銀行（００９９８）Ｈ股和光大銀行
（０６８１８）Ｈ股。（ｅｙ）
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