《股壇解碼－戴名》特朗普計出連環，防不勝防；雨潤食品求財若渴

　　《股壇解碼》美國總統特朗普本周日（１３日）在社交網站上發文，表示會與中國一起努力
尋求盡快讓中興通訊（００７６３）（深：００００６３）恢復正常運作，時間剛好在朝鮮領袖
金正恩再度訪華和宣布月底廢棄核試驗場之後不久，市場猜測中國實行棄車保帥的策略，透過向
朝鮮施加壓力，來換取美國政府對中興的寬大處理。看來，這次特朗普的如意算盤又成功打響。
周一（１４日）將會是美國大事館遷到耶路撒冷的日子，意味著耶路撒冷問題正式畫上句號，但
特朗普的真正目的到現在都沒有被看穿，從他上任後的種種動作可以看出，他是一個深謀遠慮的
政客，絕非如之前坊間所說般亂出牌的人，中美政治角力大有「既生瑜何生亮」的感覺，相信中
美在市場上將會出現愈來愈多對峙局面。
　
＊朝鮮避重就輕，門面功夫做足＊
　
　　美朝會面地點最後落在新加坡，證明特朗普是毫不給朝鮮和南韓的面子。朝鮮亦不是豬一樣
的敵人，隨後在上周六（１２日）宣布準備在今月底廢棄核試驗場，但沒有提到核原料和其他核
設施的安排，相信也只是做門面功夫。特朗普表面讚揚朝鮮的舉動，實際上沒有改變要朝鮮完全
放棄核武的決心，投資者不要對會面結果過份樂觀。市場在上周已經出現無緣無故抽高的情況，
散戶小心有人借會面結果來反轉市況。
　
＊中國物價急升經營環境欠樂觀＊
　
　　國內上周四（１０日）公布４月份ＣＰＩ，結果是微漲１﹒１％，又重回增長２％以下，市
場預期的通脹和經濟復甦最後還是沒來。在ＣＰＩ計算組合中，煙酒和食品飲料的權重佔比達到
３７％，參考統一企業中國（００２２０）的股價走勢，今年的食品飲料相關板塊股票的表現是
有目共睹，但數據上看食品ＣＰＩ表現非常疲弱，２０１６年還算好，之後就一走下坡，而且一
度還出現負增長的情況。再看整個ＣＰＩ的組合分配，豬肉價格所佔的比重非常高，換句話說就
是豬肉價格的升跌足以影響ＣＰＩ的升跌，反而近年暴漲的房價卻佔比不多，這就是國內ＣＰＩ
沒有和房價漲幅同步的原因。根據ＷＩＮＤ的行業資料數據顯示，目前養一頭生豬，無論是自家
繁殖還是外購仔豬，從開始飼養到出欄的成本每頭都虧損超過３００元人幣。豬肉價格自去年６
月以來出現了一波小反彈後，今年豬肉價格可以說是跌得心驚肉跳，從今年１月份的每斤１５元
人烯到現在只有１０元，受到肉價跌幅高達３３％的巨大拖累下，整體ＣＰＩ還能錄得１﹒１％
的增長，可想而知其他的物價升幅有多厲害，國內的經營環境實在不容樂觀。上周商務部表示歐
盟委員會將對源自中國進口的輪胎徵收臨時反傾銷稅，歐盟在未來６個月將進行下一步調查，並
於６個月以後決定是否採取為期５年的官方反傾銷措施。
　
＊港股成交量未增，升勢難持續＊

　　市場上周借騰訊（００７００）業績將近而大幅抽高，恆指一度升破之前預估的升浪目標
３１２００點，由於恆指期權２９０００至２９４００點的淡倉並沒有因為連升數日而平倉，倘
若成交量沒有明顯增加，小心升勢難以持續，散戶對後市不宜過分樂觀。在小米集團向港交所申
請ＩＰＯ後不久，酷派集團（０２３６９）便發出公告，就小米侵權一事向法院提出訴訟，為小
米上市之路平添變數，加上市場傳聞小米的招股規模先後下調了兩次，看來投資者要認購的話還
是小心為上。其他個股方面，最近建鵬控股（０１７２２）股價出現突破，成交也有逐漸增加的
跡象，相信股價短線會有驚喜。
　
＊股票簡評：雨潤長命債長命還＊
　
　　雨潤食品（０１０６８）主要於中國從事冷鮮肉和冷凍肉的生產和銷售，加上以豬肉製品為
主的加工肉製品。在上周二（８日）晚，深圳上市公司中央商場（滬：６００２８０）發出公告
，證實實際控制人祝義材直接持有公司的４１﹒５１％，以及通過江蘇地華間接持有公司的
１４﹒５％股份遭輪候凍結，祝義材同時也是雨潤集團的實際控制人，翻查歷史這部分股權被申
請凍結已不是甚麼新聞，之前的就有華潤深國投信託、中航信託、華融資產、西部信託、信達資
產和包商銀行等等，正顯出集團的財政緊絀。加上自２０１１年開始，集團經營狀況便每況愈下
，營收不斷下滑的同時利潤也連年虧損，另一方面多元化業務的多個項目被曝光停工。２０１５
年初市場突然傳出祝義材遭監視居住的消息，隨即引發整個集團相關體系的債權人恐慌，資金鏈
迅速出現問題，債務亦出現違約。
　　在雨潤食品２０１７年的半年報中明確出現了像尋找戰略投資者和為若干非核心資產尋找買
家等字眼，看情況是開源不了只好試圖止血，而尋找戰略投資者更讓人擔心集團的現金流是否已
所餘無幾。其實，集團的招股書中已明確提到部分由於向關聯方提供的墊款，在２００３年下半
年及２００４年生豬平均成本大幅上升時，集團並無充足的資金擴充集團生產以滿足日漸殷切的
市場需求，細心的投資者已經意識到集團雖然站在市場龍頭位置，但已經是行人止步，資金方面
岌岌可危。至於集團的營收方面，２０１７年上半年同比下跌超過３５％，集團自２０１５年上
市來首次業績見紅以來累計虧損約５８億元。
　　　再看集團２０１７年上半年的未償還銀行貸款和其他貸款超過７１億元，其中約４２億貸
款已到期，雖然公司已積極與銀行協商延期，可惜仍有接近７億元的債務不獲展期，集團在
２０１７年６月底的為止手頭現金和等價物餘額只有不到１﹒７億，技術上可以說是資不抵債。
２０１７年的年報顯示集團違約貸款進一步上升至接近６０億元，不過據了解銀行不會採取極端
措施去收回貸款，希望公司能保持正常運營，正所謂長命債長命還。在種種的不利因素下，投資
者不宜沾手，如果真的要建倉的話，０﹒８元附近的價位可以一博。《資深市場人士　戴名》
　
＊　以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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