按盤價 
《經濟通通訊社１７日專訊》花旗發表研究報告調低德昌電機（００１７９）今年度盈利預
測２％，但維持２０２０年度預測不變，以反映剛公布的２０１８年度收入增長高於預期惟利潤
率不及預期，而目標價亦由原來的４１港元微降至４０港元，評級仍為「買入」。
報告說，德昌電機２０１８年度核心盈利按年增長１７％至２﹒７８億美元，略低於花旗預
估的２﹒９億美元，管理層預測２０１９年度自然收入增長約８％，花旗相信此目標可以達到，
主要因為汽車產品組別訂單強勁、銷售及一般行政開支比率簡化以及美國稅率下降，估計除非商
品價格成本高於預期，否則德昌淨利潤率可由上年度的８﹒６％改善至今年度的８﹒９％。
德昌２０１８年度業績受兩項特殊項目所影響，包括收購漢拿世特科企業額外５０％股權之
重估收益；以及與結構性外匯合約按市值計算之負債，花旗估計上述兩個項目將不再影響本年度
度帳目。
花旗指，德昌已增加資本開支預算至銷售額之９－１０％，資本開支增加，將可確保營業額
錄得高單位數增長，德昌維持２０１９年度營業利益率超過１０％的目標。（ｃｌ）
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