按盤價 
《經濟通通訊社３１日專訊》摩根士丹利發表報告指，於本月底舉行上海及北京路演，會見
了中國海外（００６８８）、融創（０１９１８）、中國金茂（００８１７）及旭輝
（００８８４）等高層，近期在岸企業債市場出現違約事件，出現不少負面消息，市場關注內房
再融資風險，及資金成本上升問題。
大摩會上會見的發展商及內銀均指，內房及按揭融資成本增加，但內房違約風險仍低，因為
內房合約銷售仍強勁，因內房去化率仍穩健。而大摩認為，非國企的內房現金流並非太緊張，未
至於要劈價增加現金。不過，大摩指，融創、中國恆大（０３３３３）、富力地產
（０２７７７）、雅居樂（０３３８３），均出現短期負債對現金比率更高。
大摩指，目前內地一、二線城市去化率仍高，因低存貨及政府限價，內房及代理均預期短期
內二線城市不會放寬調控，較低檔次城市的代理及發展商均認為市況好過預期，唯一需求前景並
不肯定。不過，較肯定的是低檔次城市可能會增加土地供應，相信地產商會買更多土地，令低檔
次城市土地供應增加帶來風險。（ｃｙ）
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