按盤價 
《經濟通通訊社１３日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，由於缺乏估值詳細資料，因此暫
時難以評估潛在管道資產重組將會增加抑或損害股東價值，但該行相信管道資產重組是天然氣價
格自由化的先決條件，長遠而言將為中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）帶來正面動力
，因預料集團最能受惠於天然氣改革。
根據外電報道，中國政府傾向於冬季天然氣高峰季節之前公布國家管道公司的最終計劃。大
摩預料，改革將分三階段進行，首先三桶油分拆管道資產及員工至新公司，而新公司的控制權將
會根據三桶油的管道資產注入比例決定。之後，國家控制的公司及私募基金投資新管道公司，降
低三桶油的持股量至５０％。最後，新管道公司將會上市。
大摩又指，成立新管道公司並非新意念，因此巿場不會感到意外，投資者關注的是管道的估
值，目前仍未知新管道公司的資產規模、三桶油股權分布、集資計劃及少數股東利益等，但大摩
估計以低於帳面值估值的機會甚微，所以重組應該不至損害中石油的股東價值。（ｊｎ）
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