按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》大和資本發表研究報告指，內地天然氣批發及零售市場將會逐
步開放，將會造成更低及更市場化的天然氣價格，燃氣分銷商的毛利率於２０３０年後會進一步
收窄。
該行較看好新奧能源（０２６８８）及昆侖能源（００１３５），兩股均給予「優於大市」
評級，認為新奧能源可與姊妹公司新奧股份（滬：６００８０３）合作，以取得上游資源；而昆
侖能源則控制內地７０％的天然氣供應，將有能力在價格、可靠度等方面提供更具競爭力的燃氣
。
另外，該行將華潤燃氣（０１１９３）目標價由２９﹒４元升至３７元，評級由「持有」調
高至「優於大市」，今明兩年盈測升４至８％。因華潤燃氣上半年的股價表現較同業差，只升
２０％，低於新奧能源的３０至４０％。但隨著公司投資於液化天然氣（ＬＮＧ）管道，相信長
遠盈利能力將改善。
大和續指，華潤燃氣首５個月燃氣銷售升２２％，高於目標的２０％，毛利率有改善，料上
半年盈利升２５％。同時，天津津燃的控股權轉讓，雖不會即時令盈利受惠，但有助提升與潤燃
之間的協同效應，長遠釋放盈利，因天津津燃自２０１３年以來貢獻１０至１５％的燃氣銷售增
長。（ｃｈ）
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