按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》野村發表研究報告指出，受到中美貿易戰及內地融資成本上升
影響，正通汽車（０１７２８）過去四星期的股價累計下跌約１５％，但野村估計，正通的中期
業績穩健，建議投資者可於低位吸納，續予「買入」評級，但目標價由８港元下調至７﹒２港元
，以反映將公司經銷商業務的估值倍數由８﹒５倍降至同業平均的７﹒５倍，而汽車融業務亦降
至１１倍。
野村預測，正通汽車上半年收入約２００億元人民幣，而純利約７﹒５億元人民幣，主要由
新車銷售按年增長８％至大約５萬台和售後服務收入按年升２０％所帶動。
報告指出，正通約３０％新車銷售來自進口汽車，而直接來自美國如ＢＭＷ Ｘ５的僅佔
３％，所以野村相信中國美國進口汽車實施的２５％關稅對正通的盈利影響有限。雖然外界擔心
內地資成本上升或令正通盈利惡化，但野村相信，透過調整佣金費用，公司可將成本轉嫁。
野村維持正通２０１８╱１９年度預測不變，估計２０１８年度貸款規模約１５０億元人民
幣，按淨息差４﹒３％推算，分部盈利約６億元人民幣。（ｃｌ）
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