《勝算在握》大華繼顯葉國邦：推薦南方航空及長和

　　　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：推薦南方航空及長和

　　南方航空（０１０５５）：集團去年旅客運輸量達１﹒２６億人次，經營客貨運輸飛機
７５４架，機隊規模和客運量均為亞洲第一。集團持續擴張，今年６月客運運力投入同比上升
１２﹒８６％，但客座率大致持平，反映加大運力得到旅客數目的同步增長配合。據大華繼顯就
人民幣貶值和油價上升對航空股盈利的敏感度分析，南航的盈利敏感度屬內地三大航空公司中最
高，惟現價相當於２０１８年預測市帳率０﹒８４倍亦屬當中最低，故相關利淡因素料獲充分反
映。短期而言，人行重徵遠期售匯風險準備金及石油輸出國組織７月產量創今年新高的因素，均
有望緩和人民幣和油價的單向走勢，有利於南航止跌回升。技術走勢上，集團的股價近日與
ＭＡＣＤ呈牛背馳，ＲＳＩ從超賣區回升，具備技術反彈條件。惟技術指標的下降趨勢料限制股
價大幅向上的動力，故建議現價買入，目標上試６月底至今的下降趨勢線延伸約＄５﹒８的水平
，止蝕價＄４﹒８。（建議時股價：＄５﹒０８）

　　長和（００００１）：集團業務同時涵蓋基建、能源、電訊、零售、港口等範疇，各分部在
中期業績錄得全面的盈利增長，多元化分布可減輕中美貿易磨擦為港口業務帶來的影響。其中，
赫斯基能源期內成功轉虧為盈，早年於南海北部荔灣合營的天然氣項目產量開始增加，有望把握
珠三角工業城市推動環保而促成的天然氣需求。另外，盈利佔比最多的基建業務按年錄得兩成的
ＥＢＩＴＤＡ增長，主要由旗下長江基建（０１０３８）去年收購的ＤＵＥＴ　Ｇｒｏｕｐ、
Ｒｅｌｉａｎｃｅ　Ｈｏｍｅ　Ｃｏｍｆｏｒｔ及Ｉｓｔａ帶來之溢利及現金流貢獻所支持。長
和不但可分享新收購項目的利潤貢獻，亦未如長建般具預留資金作未來收購的考慮，故中期息按
年升１１﹒５％，基本提升至３﹒４％的股息率增添股價的防守性。技術走勢上，集團的股價上
日以成交配合突破自１月至今的下降趨勢，ＭＡＣＤ同樣成功突破且牛差擴闊，動力增強。故建
議＄８６﹒０買入，首目標重上２５０天線及前橫行區間底部約＄９４﹒０的水平，止蝕價
＄７９﹒５。（建議時股價：＄８６﹒８５）《大華繼顯策略師　葉國邦》（本人無持有上述股
份的任何權益。）

　　　　　　　　　　　　　　一中證券彭啟明：推薦九龍建業及普拉達

　　九龍建業（０００３４）：集團主要從事投資控股、物業發展、物業投資、物業管理及石油
生產。在半年業績中發盈喜，在六個月之溢利按年錄得顯著上升，這主要由於集團之投資物業公
允價值收益，及附屬保利達資產（００２０８）持有澳門物業發展權益所得的收入及其公允價值
收益所致。
　　早前集團以約２１﹒１億元向母公司保利達控股國際收購上海兩個項目。兩項目包括上海市
楊浦區四平路東，大連路北之物業開發項目，及上海市楊浦區四平街道１７６街坊之物業開發項
目。收購令公司在中國的土地儲備有所增加。鑑於項目地理位置、有利之地方政策、鄰近地區之
物業需求，以及該區整體物業市場及經濟發展前景，有助集團實力，且具有優厚的發展潛力。技
術方面股價上星期創了新高，可以在新高回落後買入持有。建議買入價９元，目標價９﹒８元，
止蝕價８﹒７元。（本周一建議時股價：＄９﹒２０）

　　普拉達（０１９１３）：集團為以Ｐｒａｄａ、ＭｉｕＭｉｕ、Ｃｈｕｒｃｈ’ｓ及Ｃａｒ
Ｓｈｏｅ品牌運營，設計、生產及經銷名貴手袋、皮具用品、鞋履、服飾及配飾的奢侈品行業全
球領先公司之一。集團亦根據與行業領先者訂立的特定許可協議在眼鏡及香水行業開展經營。在
半年業績中，收益淨額１５﹒３５億歐元，按年增加３﹒３％。錄得淨收入１﹒０６億歐元，增
長１０﹒７％，每股盈利０﹒０４１歐元。沒有中期息。
　　上半年以固定匯率計銷售增長達９％，當中零售升１０％，批發升８％。此外，受惠於經營
槓桿，經營利潤率按年升至１０﹒４％。普拉達銷售動力將延續至第三季，集團２０１８年收入
及盈利預測分別上調更輕輕看高增長。技術方面，股價在上一年確定了短期低位後慢慢上升，剛
好近日股價正常回落後可以買入持有。建議買入價３７﹒５元，目標價４２元，止蝕價３５元。
（本周一建議時股價：＄３７﹒９０）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有九龍建業及
普拉達之股份權益）