按盤價 
《兆談金融》長和（００００１）上周五（７日）完成收購Ｗｉｎｄ Ｔｒｅ餘下５０％的
股權，而全購後，將提升ＷｉｎｄＴｒｅ對長和產生的潛在收益貢獻。
＊ＷｉｎｄＴｒｅ處收成期＊
今年上半年，為長和貢獻４﹒８億歐元ＥＢＩＴＤＡ，並成功按年削減４０％、相當於
１﹒４億歐元利息開支，並目標於明年，實現７億歐元成本協同效益，和於今年至２０２２年間
，實現８億歐元漫遊、頻譜銷售。
＊受項目收益紓全購後負債壓力＊
以２７﹒５億美元出售長和海外項目的未來收益，予同系公司，料這會降低長和負債率１０
個至１５個百份點，大幅紓緩上述全購ＷｉｎｄＴｒｅ帶來的負債率上升壓力（Ｗｉｎｄ
Ｔｒｅ今年６月底淨負債９５﹒８億歐元）。
＊接近估值低點，兼見回購＊
現時股價較資產淨值有４４％折讓，而長和上周連續３個交易日，累計回購１４３﹒８萬股
，為２０１６年１１月以來首次回購，加上，現時較過去５年估值低點，僅相差３個百份點（以
股價較資產淨值計算），而這料對（ｉ）歐元、英鎊兌港元轉弱憧憬、（ｉｉ）核心盈利欠可持
續性增長等負面因素，已作一定反映，再者２０１９年至２０２０年間預測股息率約４厘，故此
，當前不乏中長線部署的吸引力。《英皇證券研究部高級分析員 陳冠兆》
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