按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》國泰君安證券報告表示，中國國航（００７５３）
（滬：６０１１１１）上半年淨利潤３４﹒７６億元人民幣，同比增長４﹒１％，與預期一致。
報告將國航２０１８╱２０１９年淨利潤預測分別下調１０﹒５％及２﹒２％，最大的調整是將
２０１８至２０２０年的燃油成本分別上調１１﹒４％、１２﹒５％及１２﹒３％，因油價回升
快於預期。
報告指，儘管燃油成本上升以及匯率風險使環境充滿挑戰，中國航空公司的經營非常正面，
尤其是國航。受客運量改善和定價權加強的支撐，收入持續展現出增長的趨勢，再加上更有效的
成本結構，利潤率正在提升且預計將可持續。
國泰君安將國航投資評級上調至「買入」，惟Ｈ股目標價下調至９港元，因預期今年盈利下
降以及航空行業估值受壓。國航目標價相當於１﹒２倍的２０１８年市淨率，以及１倍２０１９
年市淨率，目前估值合理，已反映行業整體的悲觀看法。（ｂｉ）
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