《勝算在握》華盛証券：薦買石四藥、上海電氣

　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買石四藥、上海電氣

　　　石四藥集團（０２００５）：集團主要業務為研究、開發、製造及銷售，以靜脈輸液為主
的藥品。從事生產靜脈輸液產品超過６０多年。目前已成為國內行業中的領先企業之一。同時擁
有全球靜脈輸液產品生產規模最大的工廠。可以生產非ＰＶＣ標準軟袋、ＰＰ塑瓶和玻璃等的包
裝形式。產品銷售全國市場，目前為產品出口量最大的企業。產品之生產線集合全球最先進的設
備和技術。並利用全自動化及全信息化，配合全面生產和物流過程。更達到國際級的先進水平。
在生產過程中，更具有低成本、低耗能及零汚染的綠色生產。
　　集團產品以靜脈輸液為主導，但也同時生產小容量注射劑、口服製劑和中藥製劑之研發及生
產。預期將來，可為公司盈利帶來豐厚的收益。產品按ＧＭＰ的嚴格過程生產，並以自家品牌
「石門」銷售。努力提升技術創新能力。年內取得９項化學藥品生產註冊批件。當中重要的兩項
為血液濾過置換液和基礎置換液，為重點打入巿場的主要產品。
　　目前國內經濟形勢頗為險峻，市場上充斥著很多不明朗因素。但在醫藥行業中，整體仍算平
穩。集團繼續把握機遇，擴大佔有率。再優化產品，加速推進新產品，以強大在行業中之地位。
截至２０１８年６月３０日止之半年度營業額上升５７﹒９％至２０﹒９３億港元，股東應佔盈
利上升５４﹒７％至４﹒４６億港元。期內整體毛利率上升８﹒２個百分點至６３﹒１％。可於
現價６﹒５９元附近吸納，中長線可見９﹒３０元，跌穿５﹒７０元止蝕。（建議時股價：
６﹒６３元）
　
　　上海電氣集團（０２７２７）：集團主要業務是在國內從事設計、生產及銷售能源裝備、工
業裝備及集成服務等。致力為客戶提供綠色環、智能及集安裝與維修為一體化的系統解決方案。
產品包括煤或氣火力發電機組、核電機組、風力發電及輸配電設備、自動化電梯、交通軌道和機
床等設備。
　　截至２０１８年６月３０日止之半年度業績為營業額增長２３﹒４％至５１２﹒７４億元人
民幣，股東應佔盈利上升１２﹒５％至１７﹒６４億元人民幣。期內整體毛利率微跌２﹒３個百
分點至１７﹒１％。集團是一家擁有核島、常規島及輔助設備完善的核電裝備製造企業。同時可
提供高效的火電設備和輸配電設備之製造商。致力於核能、火電和風電等清潔能源及再生能源的
開發。而工業裝備則包括電梯、機床、曲軸印刷包裝機械、大中小型電機製造及海水化淡設施等
。現代服務業主要以電站工程和輸配電力工程為主導，更可以為客戶提供裝備服務。
　　　集團努力開拓新能源及分佈式能源市場。並通過加大項目投資及提高融資力度，以提升更
高的市場佔有率。堅持新舊動能轉換，加快創新轉型，支持新產業發展。可於現價２﹒６４元附
近買入，中長線可見３﹒５０元，跌穿２﹒１０元止蝕。（建議時股價：２﹒６４元）
《華盛証券》
　
　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：推薦安踏體育及培力控股
　
　　安踏體育（０２０２０）：集團宣布與ＦＶ　Ｆｕｎｄ及騰訊控股（００７００）組成投資
者財團，收購Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ，預期要約收購或於明年第二季完成，完成後安踏將透過
Ａｎｔａ　ＳＰＶ間接持股５７﹒９５％，但無需將Ａｍｅｒ財務報表合併申報。而安踏或出資
１５﹒４３億歐元，並表示將要借貸支持收購，有機會影響未來派息，同時會增加財政壓力，雖
然短線或會拖累安踏股價下跌，但收購長線對發展有利。近年安踏不斷通過收購外國品牌以達到
多元品牌的策略，且涉及不同運動類別，同時向高端市場發展，而Ａｍｅｒ擁有多個國際知名體
育戶外運動品牌，安踏將會推動Ａｍｅｒ於內地的銷售。估計安踏未來將會繼續引入更多品牌，
持續升級品牌及增加市場份額。建議買入價３５﹒２元，目標價為３８元，止蝕價為３３﹒８元
。（本周三建議時股價：３５﹒８５元）
　
　　培力控股（０１４９８）：集團去年純利按年大跌九成，但今年上半年純利同比增加
４６﹒１％至１３３５港元，主要因去年新收購的公司有盈利貢獻以及中國濃縮中藥配方顆粒的
盈利增長。培力未來將集中資源發展上海、廣東、廣西、湖南及吉林等地區的業務，且大力發展
私人診所業務，或會向私人診所提供濃縮中藥配方顆粒產品，或於內地開設「農本坊」中醫診所
。本港業務方面，雖然培力與醫管局的供應合約於３月已屆滿，並未能成功中標，但由於醫管局
合約的收入佔比較小，因此估計未會對收入構成太大影響。而集團將會繼續供應濃縮中藥配方夥
粒予本港的私人中醫診所，同時避免「農本坊」中醫診所大規模開店而引致競爭，料集團發展穩
健。建議買入價１﹒７５元，目標價為２元，止蝕價為１﹒６５元。（本周三建議時股價：
１﹒８２元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者沒有持有上述股票）