按盤價 
《專家之言》全球主要股市陸續步入熊市，美股短線或因超賣而略有反彈，但不宜樂觀。事
實上，投資者仍擔憂華府局部停擺、中美貿易爭端、全球經濟放緩等問題。中美貿易談判方面，
雙方需要在３月１日前完成談判，雖然中國商務部發言人高峰表示，中美擬於明年１月舉行會談
，雙方最近都在釋放善意，不過投資者仍憂慮，因中美於核心問題分歧偏大，雙方難以達成真正
的協議。
＊美股超賣後反彈，但不宜樂觀＊
另一方面，中國１１月工業企業利潤近三年來首次負增長。國家統計局公布，中國１１月規
模以上工業企業利潤按年下降１﹒８％，前值３﹒６％，是連續第八個月放緩，同時是２０１５
年１２月３１日以來首次出現負增長。１至１１月規模以上工業企業利潤同比增長１１﹒８％，
增速比１至１０月份放緩１﹒８個百分點。數據反映內地經濟下行壓力持續加大，料２０１９年
工業企業利潤仍會面臨較大壓力。市場對全球經濟衰退的擔憂加劇，在美元貶值和通脹超預期下
，黃金作為避險資產將受資金追棒。
＊農曆新年期間金價有理想表現＊
現貨金價連升第３日創６月來最高，１２月至今累漲近４％，料邁向自２０１７年８月以來
最大單月上漲。中國的礦產金產量２０１７年達到４２６﹒１噸，佔全球產量１３％，與澳洲、
俄羅斯、美國及加拿大分列全球礦產金產量最高的國家。同時，中國目前亦是全球最大黃金消費
國和加工國，去年消費總量為１０８９噸。在國際需求端方面，各國央行紛紛增持黃金儲備，為
黃金市場持續提供支撐。當中，俄羅斯央行持續增持黃金，資料顯示，前１１個月該國央行總計
增持了２６４﹒３噸黃金儲備，目前其全部黃金儲備２１０３噸，其黃金儲備已經躍升至全球排
名第六。波蘭１０月份提高黃金儲備１１﹒９８噸至１２８﹒６４噸。投資者憂慮環球經濟增長
放緩，因此選擇黃金避險。再加上，隨着中國農曆新年將至，根據以往走勢，金價在每年二月份
，即中國農曆新年期間確有較理想的表現。金價在未來數月的升勢將可以延續，投資者除直接投
資黃金商品，亦可留意黃金ＥＴＦ及黃金相關業務佔比重的金礦股。
《志昇證券研究部董事 麥嘉嘉》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）
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