《勝算在握》華盛証劵：推薦中海外、中國龍工

　　　　　　　　　　　華盛証劵：推薦中海外、中國龍工

　　中國海外發展（００６８８）：集團主要業務是在主要城市開發房地產項目，擁有近４０年
房地產開發及商業物業營運和管理經驗，是屬於中國海外集團的房地產業務平台，中國中信
（００２６７）為持有近一成股權的略策性股東。中海外同時擁有中海宏洋（０００８１）和另
行分拆上市的中海物業（２６６９）兩家上市公司。
　　中海外截至２０１８年６月３０日止之半年度營業額小幅增長１﹒６％至８８６﹒０１億元
；稅後盈利上升７﹒２％至２３２﹒１９億元。第三季度業績為營業額１１０９﹒４０億元，比
上增加８﹒３％。房地產項目遍布英國倫敦、美國紐約、澳洲悉尼、香港、澳門及內地超過６０
個主要城市。在２０１８年第三季內，以合共總數３０１億元，在內地１３個城市購入１６幅土
地。新增總樓面面積３６９萬平方米。２０１８年首９個月累計完成合約物業銷售金額高達
２２６４﹒３億元，同比上升２３﹒３％。
　　全球經濟續漸放緩，美歐央行推行之貨幣政策，轉向逐步收緊流動性資金，帶動系統性風險
上升。內地經濟同受累於貿易問題而帶來負面影響。地方政府已開始放寬樓控政策。銀行亦下調
首套或第二套房貸利率。多方面政策推出，刺激國民置業決心。可於現價２７元附近買入，中長
線可見３８元，跌穿２３元止蝕。（建議時股價：２７元）

　　中國龍工（０３３３９）：集團主要業務為設計、製造及銷售輪式裝載機、挖掘機、义車及
路面機械等四大產品，另有部分零組件，型號超過５００多款，為目前國內大型工程機械製造企
業。
　　截至２０１８年６月３０日止之半年度營業額上升４６﹒７％至６６﹒４８億元人民幣。稅
後盈利同上升４１﹒４％至７﹒０４億人民幣。期內整體毛利率微跌４個百分點至２３﹒２％。
　　集團自家製造的裝載機、挖掘機、义車及路面機械等產品外，同時自家研發及製造有競爭力
的機械傳動部件、液壓元件等零部件。現時挖掘機內配套的高端液壓泵，已經不需要依靠進口，
全可以自家製造。在福建、上海、江西及河南等四大基地，全建設有大型現代化的精密鑄鍛件，
生產製造皆採用全球最先進的設備。產品通過ＩＳＯ　９００１：２０００、ＩＳＯ　
９００１：２００８，和國家軍用標準的ＧＪＢ　９００１－２００１Ａ的認證。
　　集團在全球設立龍工產品營銷服務，過千餘家一、二級重點經銷代理中，全面實行整機銷售
、維修服務、零部件供應及部分融資租賃等，為客戶提供全面的優質售後服務。可於現價
２﹒０１元附近買入，中長線可見２﹒８０元，跌穿１﹒７７元止蝕。（建議時股價：２﹒０１
元）《華盛証券有限公司》

　　　　　　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買粵海投資、特步國際

　　粵海投資（００２７０）：公司股價去年呈現上升趨勢，累計升幅約五成，可見於波動市況
下凸顯其防守性。早前集團表示已批准及採納一項股息政策，以提供穩定及可持續回報予股東作
目標。而粵海投資持有東江水項目９５％的權益，並已與政府簽訂２０１８年至２０２０年定額
合約，因此未來兩年的供水收入已有保證，加上集團積極拓展污水處理業務，估計未來水資源業
務仍有增長空間。儘管集團於去年首９個月錄得純利倒退，但主要缺少２０１７年收購粵海置地
產生的一次性議價收益。由於集團的收入有機會增長，且憧憬集團延續漸進式派息政策，或具一
定吸引力。另外，集團亦擁有健康的經營現金流及處於淨現金狀態，因此基本面相對穩健。建議
買入價１５﹒２元，目標價１６﹒５元，止蝕價１４﹒６元。（本周三建議時股價：１５﹒４２
元）
　
　　特步國際（０１３６８）：集團去年第四季的平均同店銷售按零售價值計錄得中雙位數字增
長，與第二季及第三季的增速相約，反映增長趨勢得以維持；而期內的零售折扣維持於七折半至
八折的水平，零售存貨周轉保持於４個月的健康水平。雖然內地經濟增長放緩，但體育用品的需
求仍然強勁，料基本消費品或未會受拖累。特步旳管理層預期２０１９年收入或會錄得低至中雙
位數增幅，相信特步的發展前景明朗。目前電子商務貢獻收入佔比超過兩成，且線上線下的相同
產品設統一價格及促銷期。近日特步股價於４元有支持，且現價息率高達５厘水平，料股價或有
望向上挑戰５元水平。建議買入價４﹒５元，目標價５元，止蝕價４﹒３元。（本周三建議時股
價：４﹒６８元）《東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，沒有持
有上述股票）