《專家之言－張穎群》美國停擺問題影響深遠，港股二萬七見阻力

　　《專家之言》美國日前公布２０１８年１２月消費物價指數（ＣＰＩ）按月微跌０﹒１％，
符合預期，是自去年３月以來最差及首次下跌，惟按年計則升１﹒９％；核心ＣＰＩ　按月升
０﹒２％，連升３個月，按年計升２﹒２％，是繼去年３月以來首次達到聯儲局２％的目標。
　　現時，華府停擺踏入超過２７日，已經引起國民及公務員的極度不滿。由於長期未有支付薪
水，周內申領失業救濟人數急增４倍。如再未能如期退稅，定會增加企業開支。市場更傳出華府
正為停擺至２月尾做好準備，相信此為貿易問題之外，美國本土的第二大難題。
　　美股三大指數自踏入１月份後，執筆時道指累積升幅達２﹒９％、標普３﹒６％、納指
５﹒３％，是自２００６年以來最亮麗的升勢。唯踏入本周是美國企業公布業績期的開始，早前
已有多家大型企業先發盈警，預期會拖累美股回落。雖然美股近日似見企?，但投資者仍抱有懷
疑的態度，因為停擺及企業公布業績，皆屬隱憂。另外，月內新興市場稍見造好，在２０１８年
第四季曾跌超過四分之一後，現已見反彈，更首次出現一個短期的買入訊號。但仍要留意各新興
市場之經濟數據是否轉好。現時雖有見資金流入，惟風險仍然高企。
　
＊中國經濟數據欠理想，見各項政策加強＊
　
　　在岸及離岸人民幣在上周五（１１日）齊齊升破６﹒７４水平，並創出自２００５年以來最
大單周升幅。當日收市報６﹒７５，同創下近６個月最高收市，人民幣走強，相信是近日美匯指
數轉弱有關。不過海關總署早前公布２０１８年１２月，以美元計算的進出口數據。出口下跌４
﹒４％，進口下跌７﹒６％，同差預期升５％。期內貿易順差增加至５７０﹒６億美元，為自２
０１５年１２月以來最高。對美貿易順差減少至２９８﹒７億美元，１１月為３５５﹒４億美元
。２０１８年全年計總進出口４﹒６２萬億美元，增長１２﹒６％，創歷史新高。貿易順差３，
５１７﹒６億美元，減少１６﹒２％。
　　受累於中美貿易問題，進出口數據遠差於預期，更見負增長的情況，為近兩年來首次。人民
銀行公布２０１８年１２月新增人民幣貸款１０８００億元，多過預期８２５０億元。２０１８
年全年計為１６﹒１７億元人民幣，比２０１７年增加２﹒６４萬億元。同月廣義貨幣供應量
Ｍ２按年上升８﹒１％，符預期及跟１１月持平。社會融資規模１５９００億元人民幣，同多於
預期１３９００億元。全年計為１９﹒２６萬億元人民幣，比２０１７年減少３﹒１４萬億元。
該數據反映人行在貨幣政策上之調節力度大幅增加，目的在配合發改委推進國企混合改革措施，
和加快推出汽車、家電、旅遊及體育等重點消費、服務消費和網上購物等政策，同時亦加快推動
在建項目、開工項目，另外，財政部亦加大減稅幅度和增加地方債券之發行，目的在減輕中小微
企業之負擔，更支持實體經濟之發展。
　
＊憧憬內地再推出政策，寄望港股可衝高位＊
　
　　內地公布外貿數據出現負增長，唯市場憧憬中央政府繼續推出優化政策。港股近日表現漸趨
平穩。另外，有大型券商指出，本港樓市估計可在首季見底，續看好藍籌本地地產股，相關板塊
全面造好，為推高恆指的主要動力。
　　內地工信部上周發放５Ｇ臨時牌照後，亦表示會加強多項措施，以加快商用５Ｇ步伐。相關
板塊如中國鐵塔（００７８８）和京信通信（０２３４２）等齊齊造好。唯小米（０１８１０）
再受股東配售減持影響，股價曾低見９﹒４４元。
　　港股昨日（１７日）高見２７０１２，唯在２７０００前壓力頗大。再加上成交金額未見大
幅增加，似乎未能配合升勢。港元拆息再度下滑，１個月曾跌穿１﹒３厘，報１﹒２９厘，連續
下跌７日。港匯指數也連跌３日，最低報７﹒８４３９，逼近７﹒８５水平，為自２０１８年
１０月以來最低。同時將港美息差再拉濶至１﹒２厘的水平，更增加套息交易。目前銀行體系流
動結餘超過７００億元，但市場估計下半年會大幅減少。相信主要原因是美匯指數的強勢所影響
。
　　市場聚焦在美國企業周內公布的業績、英國未能通過脫歐方案，何去何從？下星期?地公布
２０１８年度之全年國內生產總值，預期增長為６﹒５％。恆指升至２７０００前能否升破？但
稀疏的成交金額似欠缺動力支持。短期內，宜繼續以小注短炒為目標。
《華盛資本証券　張穎群》