按盤價 
《經濟通通訊社１日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，中國信達（０１３５９）早前發盈
警，料去年純利將按年下跌約３０％，認為信達表現遜預期，反映信達未來業務增長及行業面對
的不確定性或會增加，將其目標價由２﹒９８元下調２６﹒５％至２﹒１９元，儘管其估值便宜
，仍然維持其「與大市同步」的投資評級，對信達及行業今年增長表現維持審慎看法，因資產管
理業務模式或會面對更多監管。
大摩分別將信達２０１８、２０１９及２０２０年的每股盈利預測下調２９％、４０％及
３９％，因為其金融資產準備金增加，以及金融資產業務收入下跌，加上會計準備改變，或令其
財務收益公允值波動性增加，導致未變現減值虧損明顯增加。另外，金融資產增長放緩，以及重
組後不良資產和其他金融資產的回報率減少對其每股盈利或帶來影響。
該行預期，信達的不良資產，包括傳統及重組業務，於今年或有較健康的增長，同業競爭亦
可能趨向理性。隨著新主席於去年４月份上任，以及正在進行財務清理工作，該行相信，信達在
投資透明度較低的金融資產時會較為謹慎，並認為信達聚焦管理不良資產雖然有機會影響短期的
盈利，令２０１８年甚或２０１９年的股本回報率錄得單位數增長，但此舉將有利其長遠發展。
（ｋｉ）
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