按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》野村證券發表研究報告指，預期今年的刺激樓市政策快將出台
，料刺激規模小過２０１２及１４年，不過市場對內房股似乎過度樂觀，２０１９年中國住宅銷
售環境仍具挑戰性。該行於內房行業首選為具防守性的華潤置地（０１１０９）、龍湖集團
（００９６０）及中國金茂（００８１７），全部予「買入」評級，相信三間主打一、二線城市
項目的內房可於挑戰的經營環境中有更好表現。
對於啤打系數（Ｂｅｔａ）較高的內房股，包括碧桂園（０２００７）、新城發展
（０１０３０）及旭輝（００８８４），野村相信短期內可表優於大市，全部皆予「買入」評級
。
野村最不推薦則為土儲在於非核心二線城市及三、四線城市的富力地產（０２７７７）及雅
居樂（０３３８３），予兩股「沽售」評級，估計其較低的資產周轉率及高融資壓力令公司來年
面對更大挑戰。
該行認為，政府即使於春天後推出刺激政策，規模將遜於２０１２╱１４年，因行業庫存量
仍健康，政府亦期望繼續控制樓價，故此相信樓市下行趨勢不會被逆轉。野村又提到，中國住宅
庫存量高，加上家庭債務槓桿處於高水平，故令今年銷售繼續存在挑戰。（ｋｙ）
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