按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》花旗發表研究報告指，信義玻璃（００８６８）２０１８年業
績穩健，去年收益達１６０億元，按年增加近９％，公司股東應佔純利達４２﹒３７億元，符合
預期。維持信義玻璃「買入」投資評級及目標價為１２元。
另外，該行表示由於外匯收益增加、政府補助及電力銷售增加。除去一次性收益，公司核心
淨利潤為３６﹒９９億元人民幣，符合花旗預期。報告指出，信義太陽能的利潤貢獻同比下降
２０％，拖累淨利潤率從２０１９年的２７﹒３％下降至２６﹒５％。
花旗對信義玻璃前景保持樂觀。因為浮法玻璃價差應在２０１９年保持廣泛彈性供應限制，
加上２００９年下半年的需求復甦和較低的天然氣成本，信義太陽能有可能在去年的政策衝擊後
逐步恢復。花旗又指，隨著公司產品結構的改善和成本的降低，基本面應該會有所改善，因此維
持買入評級。
花旗考慮年初至今的玻璃價差和公司２０１８年的盈利，將信義玻璃２０１９的盈利預測下
調７％，而２０２０上調至６％，略低於市場預期。再者，考慮到盈利增長放緩導致估值溢價下
降，花旗將公司玻璃業務的市盈率由１２倍下調至１０倍。（ｋｔ）
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