按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》摩根士丹利發表研究報告指，預料中國大部分發展商於業績期的
表現可合符預期，收入平均按年升３３％，核心盈利則升２９％，當中估計融創中國
（０１９１８）表現勝市場預期，遠洋集團（０３３７７）、世茂房地產（００８１３）及中海
外（００６８８）則會遜預期。
該行相信，大部分發展商的毛利率可錄改善，由２０１７年的３３﹒１％提升至去年的
３３﹒５％水平，平均核心盈利提高２９％，惟當中遠洋及深圳控股（００６０４）核心盈利或
分別按年跌４０％及３５％。另外，大摩估計內房在派息上亦維持穩定，新城發展
（０１０３０）及龍光地產（０３３８０）有機會提升派息比率或考慮派特別息，而大部分發展
商的淨負債水平略為上升。
大摩認為，發展商２０１９年的銷售目標會平均提升１３％，前十大發展商的銷售增長目標
為０－１０％，大部分小型房企增長則可達１５％－２５％。
基於市場調控政策放寬，大摩維持認為行業「吸引」的看法，相信行業估值吸引，中小型內
房中首選股為融創、旭輝控股（００８８４）及新城發展（０１０３０），大型股首選則為萬科
企業（０２２０２）Ｈ股。（ｋｙ）
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