按盤價 
《經濟通通訊社１４日專訊》野村證券發表研究報告指，晶苑國際（０２２３２）２０１８
財年淨利潤按年升０﹒５％至１﹒４９億美元符合該行預期，並優於整體市場預期。不過，在訂
單入帳增長率與毛利率前景不明朗下，該行相信短期內公司難以看到復甦，維持予其「中性」評
級及目標價４﹒５元。
報告提到，公司所有類別產品的毛利率皆面臨壓力，２０１８財年受人民幣貶值及新設備建
立成本較高影響，毛利率按年跌１﹒５個百分點，同時公司的銷售及行政開支按年增加
１５﹒７％，令淨利潤率錄０﹒８百分點的跌幅。
野村預期，２０１９上半年訂單入帳及毛利持續波動，估計客戶偏好於中國以外地區生產將
令２０１９財年中國設備訂單增長維持緩慢，加上海外設備初始成本繼續有損毛利。該行相信
２０２１財年前的毛利率會維持低於２０％，而晶苑客戶轉至其他ＯＥＭ供應商或令公司
２０１９年上半年收入增長放緩。
在ＯＥＭ行業中，野村表示更看好申洲國際（０２３１３），予其「買入」評級。（ｋｙ）
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